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創(chuàng)科實(shí)業(yè)于3月6日晚發(fā)布2023年年度業(yè)績公告。
　　業(yè)績表現(xiàn)超市場預(yù)期。公司2023年收入同比增長4%至137億美元，其中上半年下滑2%，下半年增長10%。公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤9.76億美元，同比下降9.4%，對應(yīng)凈利率7.1%。公司決定每股派息0.98港元（大約0.13美元），結(jié)合半年報(bào)中期每股分紅0.95港元（大約0.12美元），合計(jì)全年每股分紅1.93港元（大約0.25美元）。
　　分品類看，公司電動(dòng)工具業(yè)務(wù)收入同比增長3.8%至128億美元，本幣計(jì)算增長4.1%，其中Milwaukee專業(yè)品牌增長10.7%，且23年下半年增幅重回雙位數(shù)12.7%，相較上半年8.7%明顯加快；公司吸塵器為代表的地板護(hù)理業(yè)務(wù)同比增長1.5%至9.37億美元。
　　基于海外庫存回補(bǔ)及美聯(lián)儲(chǔ)降息地產(chǎn)周期向上，我們持續(xù)看好工具行業(yè)β。2023年黑五圣誕拉動(dòng)下，我們預(yù)計(jì)家得寶23年年末動(dòng)銷同比轉(zhuǎn)正，手/電動(dòng)工具同比重回正增長，園林工具增速或更高，創(chuàng)科實(shí)業(yè)下半年收入同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，預(yù)示渠道庫存基本消化完畢，工具行業(yè)整體步入備庫周期。此外美國30年抵押貸款利率從11月初高點(diǎn)7.8%環(huán)比下降至2月份6.6%，2024年美聯(lián)儲(chǔ)有望降息推動(dòng)成屋銷售景氣回升，目前美國1月成屋銷售年化400萬戶，高于預(yù)期的397萬戶，環(huán)比增長3.1%，環(huán)比漲幅為近一年來最大。
　　盈利預(yù)測及投資評級(jí)。我們預(yù)計(jì)創(chuàng)科2024/2025/2026年收入分別為151/169/188億美元，同比增長10%/12%/11%，歸母凈利潤11.3/13.3/15.5億美元，同比變動(dòng)15%/19%/16%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易關(guān)稅擾動(dòng)、原材料價(jià)格及海運(yùn)費(fèi)上漲、美元/英鎊/歐元匯率大幅貶值、市場需求不及預(yù)期、市場競爭加劇。