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整體消費(fèi)數(shù)據(jù)看，美歐市場零售消費(fèi)指數(shù)同比仍呈增長態(tài)勢，能量飲料為代表的消費(fèi)細(xì)分賽道，2月仍保持量價(jià)齊升節(jié)奏。隨著各公司年報(bào)的披露，可以看到燃力士、Freshpet等企業(yè)Q4延續(xù)了強(qiáng)勁的增長態(tài)勢，市場也有明顯的正反饋。美國消費(fèi)市場成熟穩(wěn)健，市場對成長性風(fēng)格企業(yè)更加偏愛，更愿意買入成長中盈利兌現(xiàn)階段，我們?nèi)越ㄗh優(yōu)選強(qiáng)勢細(xì)分賽道，關(guān)注成長性延續(xù)，盈利改善兌現(xiàn)的燃力士、Freshpet，以及并購+海外擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)穩(wěn)健增長的能飲巨頭Monster，滲透率逐步提升的椰子水巨頭Vitacoco。
　　海外消費(fèi)回顧：消費(fèi)指數(shù)有所反彈，但仍弱于大盤。海外市場來看，2月消費(fèi)指數(shù)相比1月有所反彈，但仍弱于市場整體。零售數(shù)據(jù)看，美國2月消費(fèi)熱度整體略有下降，其中食品飲料和家具表現(xiàn)相對穩(wěn)定。消費(fèi)者信心指數(shù)整體比較穩(wěn)定，美國在連續(xù)兩個(gè)月上升后回落，歐洲持續(xù)緩慢增長態(tài)勢。
　　公司跟蹤：
　　燃力士：國內(nèi)渠道全面成長，毛利率和費(fèi)用率顯著改善。燃力士2023年總收入13.2億美元，同比增長102%，單Q4看，公司收入3.47億，同比增長95%，Q4凈利潤0.5億美元，同比扭虧為盈。23年毛利率提升6.6pcts，Q4凈利率環(huán)比下降但延續(xù)全年整體趨勢。2023年隨著公司成功整合到百事可樂分銷系統(tǒng)，公司在美國市場實(shí)現(xiàn)了幾乎完整的分銷覆蓋。
　　Monster：海外持續(xù)擴(kuò)張，提價(jià)進(jìn)展順利。Monster在2023全年總收入71.4億美元，同比2022年增長13.13%。歸母凈利潤達(dá)16.31億美元，同比增長36.87%。公司在北美市場的提價(jià)行動(dòng)進(jìn)展順利，同時(shí)在北美之外的國際市場銷售額持續(xù)擴(kuò)張。
　　Vitacoco：運(yùn)輸費(fèi)用下降，利潤率逐漸修復(fù)。Vitacoco2023全年收入4.94億美元，去年同期收入4.29億美元，同比增長15.39%。全年歸母凈利潤為4662.9萬美元，去年同期為781.4萬元。利潤狀況的改善主要得益于全球運(yùn)輸成本下降、銷量的增加以及品牌定價(jià)的改善。
　　Freshpet：全年收入保持高增，四季度單季實(shí)現(xiàn)盈利。2023年全年凈銷售額7.669億美元，同比增長29%，全年保持高增態(tài)勢，第四季度凈利潤1528.9萬元，單季度實(shí)現(xiàn)盈利。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：能飲量價(jià)齊升，瑪氏為收購品牌建造新工廠。美國碳酸飲料2月規(guī)模31.72億美元，同比+3.4%，其中單價(jià)提升4.0%，而銷量同比下降0.6%。量飲料2月規(guī)模16.23億，同比+8.5%，其中銷量+6.5%，單價(jià)+2.0%，延續(xù)量價(jià)齊升勢頭，量增較1月有所提升。瑪氏將斥資2.37億美元為其Nature’s Backery品牌建造工廠，以擴(kuò)大產(chǎn)能使其滿足市場需求。
　　未來展望：消費(fèi)升級持續(xù)，關(guān)注成長賽道。整體消費(fèi)數(shù)據(jù)看，美歐市場零售消費(fèi)指數(shù)同比仍呈增長態(tài)勢，能量飲料為代表的消費(fèi)細(xì)分賽道，2月仍保持量價(jià)齊升節(jié)奏。隨著各公司年報(bào)的披露，可以看到燃力士、Freshpet等企業(yè)Q4延續(xù)了強(qiáng)勁的增長態(tài)勢，市場也有明顯的正反饋。美國消費(fèi)市場成熟穩(wěn)健，市場對成長性風(fēng)格企業(yè)更加偏愛，更愿意買入成長中盈利兌現(xiàn)階段，我們?nèi)越ㄗh優(yōu)選強(qiáng)勢細(xì)分賽道，關(guān)注成長性延續(xù)，盈利改善兌現(xiàn)的燃力士、Freshpet，以及并購+海外擴(kuò)張驅(qū)動(dòng)穩(wěn)健增長的能飲巨頭Monster，滲透率逐步提升的椰子水巨頭Vitacoco。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)環(huán)境擾動(dòng)，需求不及預(yù)期，成本上漲，競爭加劇等