>> 五礦期貨-能源化工期權(quán)日?qǐng)?bào)-240312
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 819KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,常俊萍 |
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【基本面信息】
橡膠：庫(kù)存方面，截至2024年3月8日，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫(kù)存為12.95萬噸，較上期減少了0.05萬噸，降幅0.39%。天然橡膠一般貿(mào)易庫(kù)庫(kù)存為42.81萬噸，較上期減少0.21萬噸，降幅0.49%。上期所天然橡膠庫(kù)存215333（899）噸，倉(cāng)單210080（220）噸。20號(hào)膠118339（3427）噸，倉(cāng)單111384（605）噸。
甲醇：本周開工繼續(xù)下行，預(yù)計(jì)后續(xù)到港仍將維持在低位水平，需求端傳統(tǒng)需求小幅改善，港口MTO裝置停車，整體烯烴開工有所回落，后續(xù)內(nèi)地烯烴裝置存檢修預(yù)期，整體需求預(yù)計(jì)有所回落?？傮w看后續(xù)將呈現(xiàn)供需雙減格局，港口預(yù)計(jì)緊張局面難改，在低進(jìn)口下仍有支撐。
PVC：PVC裝置春檢如期而至，根據(jù)目前的統(tǒng)計(jì)，后續(xù)進(jìn)入計(jì)劃內(nèi)檢修的企業(yè)將逐步增多。截至2月底，PVC綜合開工率為80.14%，環(huán)比下降0.71個(gè)百分點(diǎn)。其中電石法開工率78.80%，環(huán)比下降1.72個(gè)百分點(diǎn)，乙烯法開工率84.09%，環(huán)比增長(zhǎng)2.26個(gè)百分點(diǎn)。
塑料：周度庫(kù)存方面，生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存56.49萬噸，環(huán)比去庫(kù)0.58萬噸，貿(mào)易商庫(kù)存5.01萬噸，環(huán)比累庫(kù)0.20萬噸。下游平均開工率36.29%，環(huán)比上漲6.33%。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）橡膠期權(quán)
標(biāo)的行情：橡膠經(jīng)過前期近兩周以來的超跌反彈回升，而后上升受阻回落，延續(xù)一周以來的連續(xù)報(bào)收陰線弱勢(shì)下行，而后快速上漲大幅上揚(yáng)，本周以來沖高回落，整體表現(xiàn)為上方有壓力的短期弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅1.09%報(bào)收于14025。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于22.28%（+0.57%），延續(xù)上軌道附近持續(xù)上升；持倉(cāng)量PCR維持較低水平窄幅盤整報(bào)收于0.48；
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如RU2405期權(quán)，S_RU2405P13750@10和S_RU2405C14000@10，S_RU2405C14250@10，S_RU2405P14000@10。
?。?）甲醇期權(quán)
標(biāo)的行情：甲醇近一個(gè)月低位反彈回升溫和上漲，而后延續(xù)近一個(gè)月的高位寬幅區(qū)間大幅震蕩，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)行情中期趨勢(shì)方向向上短期震蕩下方有支撐的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.63%報(bào)收于2548。
期權(quán)分析：甲醇期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于20.28%（0.67%），圍繞歷史平均數(shù)水平波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.43，維持較高位置水平，表現(xiàn)為偏多頭市場(chǎng)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)，使得持倉(cāng)保持正數(shù)，若市場(chǎng)急速大漲或大跌，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如MA2405期權(quán)，S_MA2405P2475@10，S_MA2405P2500@10和S_MA2405C2600@10，S_MA2405C2550@10。
?。?）PTA期權(quán)
標(biāo)的行情：PTA經(jīng)過近兩周以來的高位寬幅區(qū)間大幅震蕩，上周以來逐漸轉(zhuǎn)為弱勢(shì)連續(xù)報(bào)收陰線，跌破55天均線，本周以來延續(xù)弱勢(shì)下行趨勢(shì)，整體表現(xiàn)市場(chǎng)行情走勢(shì)偏空頭走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.07%報(bào)收于5796。
期權(quán)分析：PTA期權(quán)隱含波動(dòng)率維持歷史中位數(shù)偏下水平報(bào)收于16.31%（+0.69%）；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于逐漸下降跌破1.00報(bào)收于0.89，整體表現(xiàn)為市場(chǎng)偏中性震蕩。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如TA2405期權(quán)，S_TA2405P5600@10，S_TA2405P5700@10和S_TA2405C5800@10，S_TA2405C5900@10。
（4）塑料期權(quán)
標(biāo)的行情：塑料（L2405）中期趨勢(shì)表現(xiàn)為寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，短期趨勢(shì)表現(xiàn)為偏弱勢(shì)且上方有前期高點(diǎn)壓力，形成上方有壓力的短期偏弱勢(shì)震蕩，漲幅0.23%報(bào)收于8187。
期權(quán)分析：塑料期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于11.60%（+0.21%），軌道線收窄寬幅震蕩；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.83，回落至1.00以下，市場(chǎng)逐漸轉(zhuǎn)為偏弱。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如L2405期權(quán)，S_L2405-P-8000@10，S_L2405-P8100@10和S_L2405-C-8300@10，S_L2405-C-8200@10。
?。?）PVC期權(quán)
標(biāo)的行情：PVC中期趨勢(shì)延續(xù)近三個(gè)月以來的空頭下行震蕩回落，前一周逐漸反彈回升，上周以來反彈上升受阻回落，延續(xù)弱勢(shì)偏空頭市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.48%報(bào)收于5901。
期權(quán)分析：PVC期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于18.88%（-0.70%），圍繞歷史平均數(shù)水平窄幅波動(dòng)；持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.28，維持在0.50以下的較低位置水平，市場(chǎng)情緒偏弱。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速波動(dòng)至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如V2405期權(quán)，S_V2405-P5900@10，S_V2405-P-5800@10和S_V2405-C-5900@10，S_V2405-C-6000@10。
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