>> 浙商證券-低空行業(yè)經(jīng)濟系列深度報告：低空經(jīng)濟，低空翱翔，拉開序幕-240311
| 上傳日期： |
2024/3/12 |
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| 6994KB |
| 格式： |
pdf 共42頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
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作者： |
邱世梁,王華君 |
| 下載權限： |
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1、低空經(jīng)濟：政策變化、規(guī)章變化、行業(yè)變化三因素共振
低空經(jīng)濟是以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的各類低空飛行活動為牽引，輻射帶動相關領域融合發(fā)展的綜合性經(jīng)濟形態(tài)。
在政策變化、規(guī)章變化、行業(yè)變化三因素共振下，低空經(jīng)濟有望迎來發(fā)展熱潮。2024年政府工作報告首次寫入低空經(jīng)濟。
2、低空經(jīng)濟領域資本市場活躍，我國通航產業(yè)部分“十四五”規(guī)劃指標達成率超100%好于預期
通航快速發(fā)展：2018-2022年我國通航企業(yè)數(shù)量復合增速12%；華東地區(qū)為通航最活躍區(qū)域之一；2023年通用航空機場數(shù)量較2018年翻倍增長。
達成率超預期：截至2022年，我國通用航空發(fā)展部分“十四五”規(guī)劃指標達成率超100%，完成情況好于預期。
資本市場活躍：根據(jù)國家低空經(jīng)濟融合創(chuàng)新研究中心數(shù)據(jù)，2022年我國上市公司低空經(jīng)濟相關業(yè)務營業(yè)收入總計為415億元，較2021年增長7%。低空經(jīng)濟非上市公司融資活躍，2022年非上市公司融資額達到121億元，融資項目達33起，處于A輪項目最多。
3、低空經(jīng)濟產業(yè)中上游環(huán)節(jié)與航空器制造相似度高，“低空經(jīng)濟+”模式催生各類應用場景
“低空經(jīng)濟+”模式：催生各類應用場景，應急救援、航空消費、通航運輸、傳統(tǒng)作業(yè)等。固定翼飛機、直升機、固定翼/旋翼無人機、eVTOL飛行器在低空領域均有參與。
航空應急救援：航空救援裝備是應急救援力量建設的重點領域，直升機是重點布局方向。預計到2025年，我國航空應急救援領域整機市場有望達到300億元產業(yè)規(guī)模。
城市空中交通：UAM（城市空中交通）是eVTOL（電動垂直起降）飛行器未來重要應用方向。eVTOL經(jīng)濟性與電動汽車的經(jīng)濟性相當，經(jīng)濟性優(yōu)于燃油飛行器。
低空物流配送：外面訂單和快遞包裹配送場景均有應用，其中外賣訂單無人機配送提效近150%、快遞包裹無人機配送效率提升230%
4、低空經(jīng)濟將顯著驅動傳統(tǒng)通用航空制造、新興城市空中交通、工業(yè)無人機、快遞物流等領域
傳統(tǒng)通用航空整機市場：預計2023-2027年中國民用直升機總需求量將超過500架，2027-2032年總需求量將超過1000架?；钊ㄓ蔑w機2021-2040年需求超2.5萬架。
新興城市空中交通市場：據(jù)摩根士丹利預測，中國城市空中交通總產值至2040年將達到2680億美元，至2050將達到2.1萬億美元（2020-2050年復合增速為21%）。
工業(yè)無人機市場：根據(jù)Frost & Sullivan預測，預計2024年我國工業(yè)無人機市場規(guī)模有望超1500億元；垂直起降固定翼無人機市占率預計由2019年10%提升至2024年31%。
快遞物流市場：快遞物流將是增速最快的應用領域（預計2020-2024年復合增速200%），預計2024年我國快遞物流方面的無人機市場規(guī)模約300億元。
5、投資建議：重點關注整機、復合材料、動力系統(tǒng)、空管、運維等領域
整機領域——通用飛機、直升機、eVTOL：中航科工、中直股份、洪都航空、萬豐奧威、商洛電子、小鵬汽車-W、億航智能、峰飛航空（未上市）、沃蘭特（未上市）、時的科技（未上市）、御風未來（未上市）、沃飛長空（未上市）；無人機：中無人機、航天電子、航天彩虹、縱橫股份、廣聯(lián)航空。
中游制造領域——復合材料：光威復材、廣聯(lián)航空；動力系統(tǒng)：航發(fā)動力、宗申動力?；A設施端——空管系統(tǒng)：四川九洲、萊斯信息；雷達設備：國?？萍?、四創(chuàng)電子；空港設備、基礎設施：威海廣泰、深城交。運維培訓端——維修培訓：海特高新；運營：中信海直。
6、風險提示：1、低空空域利用不及預期；2、低空應用場景推廣不及預期。
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