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一級(jí)行業(yè)視角：
　　1.自由現(xiàn)金流比例整體表現(xiàn)較好行業(yè)包括：煤炭、傳媒、家電、食飲、社服。
　　2.煤炭、社服、傳媒、商貿(mào)零售、鋼鐵的自由現(xiàn)金流剩余比例均在20%以上。
　　3.考慮市值因素以及自由現(xiàn)金流的穩(wěn)定性后，表現(xiàn)領(lǐng)先行業(yè)包括食飲、傳媒、煤炭、紡服、輕工、家電等，多為消費(fèi)、周期類行業(yè)。
　　4.從行業(yè)利潤(rùn)分配行為來(lái)看，煤炭、傳媒、家電、食飲資本開支比例均在40%以下、自由現(xiàn)金流比例均在50%以上。
　　二級(jí)行業(yè)視角：
　　1.自由現(xiàn)金流比例較高且20-22年間均為正的行業(yè)包括：房地產(chǎn)服務(wù)、商用車、中藥、游戲、乘用車、數(shù)字媒體、煤炭開采、出版、白電。
　　2.20-22年自由現(xiàn)金流比例均為正的行業(yè)，剩余水平較高的包括：房地產(chǎn)服務(wù)、商用車、數(shù)字媒體、游戲、乘用車、貿(mào)易等。
　　3.數(shù)字媒體、小家電、白酒、游戲行業(yè)自由現(xiàn)金流回報(bào)率綜合表現(xiàn)靠前，煤炭開采自由現(xiàn)金流回報(bào)率絕對(duì)水平及綜合表現(xiàn)均優(yōu)秀。
　　4.篩選自由現(xiàn)金流回報(bào)率表現(xiàn)較好行業(yè)：近5年均值/標(biāo)準(zhǔn)差領(lǐng)先，且均值>4%，得到24個(gè)二級(jí)行業(yè)。
　　5.從24個(gè)行業(yè)的利潤(rùn)分配行為來(lái)看，地產(chǎn)服務(wù)（物業(yè)）、商用車（客車、卡車）由于近年的凈營(yíng)運(yùn)資本顯著減少，使得自由現(xiàn)金流比例表現(xiàn)較好。其余如煤炭開采、出版、白電的自由現(xiàn)金流比例也均在70%以上。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，可能導(dǎo)致相機(jī)抉擇的貨幣政策與市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)生偏離；
　　2、國(guó)際關(guān)系、地緣政治變化風(fēng)險(xiǎn)；
　　3、歷史經(jīng)驗(yàn)不代表未來(lái)：因市場(chǎng)環(huán)境等因素變化，歷史數(shù)據(jù)得出的經(jīng)驗(yàn)可能在未來(lái)失效。