>> 長江證券-建材行業(yè)周專題2024W9：兩會地產(chǎn)定調(diào)延續(xù)，關(guān)注光伏玻璃預(yù)期修復(fù)-240312
| 上傳日期： |
2024/3/13 |
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| 1383KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
范超,張佩,李金寶 |
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兩會地產(chǎn)定調(diào)延續(xù)，房企融資支持、“三大工程”等為重點
3月5日政府工作報告在地產(chǎn)相關(guān)表述中強調(diào)，要“優(yōu)化房地產(chǎn)政策，對不同所有制房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求要一視同仁給予支持”“加大保障性住房建設(shè)和供給，完善商品房相關(guān)基礎(chǔ)性制度，滿足居民剛性住房需求和多樣化改善性住房需求。穩(wěn)步實施城市更新行動，推進‘平急兩用’公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和城中村改造，加快完善地下管網(wǎng)”。政府工作報告房地產(chǎn)相關(guān)內(nèi)容延續(xù)了去年12月中央經(jīng)濟工作會議部署，以房企融資支持、“三大工程”等工作為重點，目前各城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制已陸續(xù)建立（據(jù)住建部數(shù)據(jù)，截至2月28日，全國已有31個省份276個城市建立，審批通過貸款超2000億元），持續(xù)關(guān)注“三大工程”相關(guān)資金支持的推進。
關(guān)注光伏玻璃預(yù)期修復(fù)，重點推薦光伏快速放量的旗濱集團
近期光伏需求預(yù)期改善，短期組件排產(chǎn)較好，2季度需求向上明確，光伏玻璃價格有望季節(jié)上漲，且純堿價格持續(xù)下行，短期盈利改善幅度可期。中期維度看，光伏玻璃作為較早進行產(chǎn)能限制的細分行業(yè)，產(chǎn)能增速或放緩，供需有望逐步修復(fù)，重點關(guān)注光伏玻璃快速放量的旗濱集團，同時其單平凈利已有改善且有持續(xù)提升空間，此外關(guān)注技術(shù)積累與良率領(lǐng)先的南玻A。
基本面：資金制約節(jié)后開復(fù)工，水泥玻璃需求偏弱
復(fù)工：根據(jù)百年建筑網(wǎng)調(diào)查，截至正月廿四，全國10094個樣本項目復(fù)工率62.9%，同比減少13.6pct；勞務(wù)上工率57.5%，同比下降10.7pct；資金到位率44.7%，比去年同期低。
水泥：3月上旬，隨著天氣好轉(zhuǎn)需求環(huán)比回升，全國重點地區(qū)水泥出貨率約27%，河北、長三角、珠三角和川渝地區(qū)略好，普遍3-5成，其他地區(qū)普遍1-3成。需求整體較往年偏弱，全國水泥出貨率農(nóng)歷同比下降7個百分點。價格方面，全國水泥均價環(huán)比下降0.1%，部分地區(qū)漲價落實情況不佳，且局部地區(qū)企業(yè)為打開銷量，繼續(xù)小幅降價促銷，導(dǎo)致價格震蕩下行。
玻璃：本周國內(nèi)浮法玻璃市場價格承壓下行，交投仍顯一般，庫存維持上行。終端市場需求改善依舊有限，下游訂單支撐不足，觀望情緒加重下，提貨趨謹慎，加之市場產(chǎn)能、庫存維持偏高位運行下，原片廠報價松動。本周在產(chǎn)產(chǎn)能持平，全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計311條，在產(chǎn)259條，日熔量共計176565噸。本周重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量為5358萬重量箱，較上周四庫存增加265萬重量箱，增幅5.20%，庫存天數(shù)約25.05天，較上周四增加0.79天。本周重點監(jiān)測省份產(chǎn)量1371.99萬重量箱，消費量1106.99萬重量箱，產(chǎn)銷率80.69%。
地產(chǎn)高頻成交：節(jié)后第四周，30大中城市商品房一周滾動成交面積農(nóng)歷同比-52%（上周同比-35%），12城二手房一周滾動成交面積農(nóng)歷同比-17%（上周同比-8%），同比降幅有所擴大。
投資觀點：關(guān)注產(chǎn)能出海和集裝箱景氣機會
一是產(chǎn)能出海建材，非洲人口紅利和城鎮(zhèn)化發(fā)展機會在全球范圍內(nèi)較稀缺，關(guān)注布局非洲水泥的華新水泥與布局非洲瓷磚的科達制造。二是消費建材，節(jié)后地產(chǎn)銷售表現(xiàn)弱勢，意味著商品房仍在筑底中，行業(yè)結(jié)構(gòu)性機會來自二手房和城中村改造，需重視23年二手房和新房成交總面積的企穩(wěn)，繼續(xù)推薦北新建材、兔寶寶、偉星等零售建材龍頭，及有望風(fēng)險出清且釋放利潤的三棵樹、東鵬控股等。三是細分景氣賽道，推薦受益集裝箱反彈的麥加芯彩及藥用玻璃行業(yè)。
風(fēng)險提示
1、地產(chǎn)需求修復(fù)低于預(yù)期；2、原材料價格大幅上漲。
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