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本期投資提示：
　　在2021年市場大主線瓦解后，明星基金經(jīng)理業(yè)績出現(xiàn)回撤，市場轉(zhuǎn)向一些規(guī)模較小、管理時(shí)間較短的績優(yōu)基金經(jīng)理作為新的選擇，所謂“新銳基金經(jīng)理”概念也是在這段時(shí)間開始在業(yè)內(nèi)被廣泛提及和討論。此后，新銳基金經(jīng)理的挖掘和跟蹤始終是業(yè)內(nèi)關(guān)注的話題。
　　新銳基金經(jīng)理的業(yè)績分化度更明顯：新銳基金經(jīng)理的業(yè)績整體分布與中生代及老將的分布較為近似，但業(yè)績分化度更大。新銳基金經(jīng)理更傾向于采用銳度更高的投資策略：1）近幾年新銳基金經(jīng)理出現(xiàn)較為極端表現(xiàn)的占比相對較高；2）近幾年新銳中高波動(dòng)產(chǎn)品的比例同樣較高。從投資方法上來看，新銳會(huì)傾向于采用行業(yè)集中度更高的策略：新銳基金經(jīng)理的產(chǎn)品均有更多的高集中度產(chǎn)品，且有更少的低集中度產(chǎn)品。
　　2021年的新銳熱潮中，最具有代表性的例子即是所謂“畫線派”新銳基金經(jīng)理：楊金金在21年年后的逆市上行期間被市場注意到，市場的反應(yīng)非常迅速。劉暢暢則也依靠21年以來優(yōu)秀的表現(xiàn)得到市場青睞。21年以來還有多位基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品出現(xiàn)過規(guī)模的明顯提升：如池陳森、董辰、韓創(chuàng)、周智碩、馬芳等。這些在規(guī)?？焖偕蠞q前均具有良好業(yè)績表現(xiàn)。新銳基金經(jīng)理的規(guī)模增量，或與其短期業(yè)績關(guān)聯(lián)更加明顯。
　　市場并非能夠?qū)λ锌儍?yōu)的新銳基金都有及時(shí)的反應(yīng)：市面上新銳數(shù)量眾多，并非每一位具有優(yōu)秀表現(xiàn)的新銳都能夠被投資者關(guān)注到，有部分一些市場發(fā)現(xiàn)不及時(shí)，或是反應(yīng)不足的例子，如孫彬、齊煒中等。對于此類表現(xiàn)優(yōu)秀的新銳，或許有更早進(jìn)行發(fā)現(xiàn)的空間存在。
　　新銳篩選算法旨在解決新銳基金經(jīng)理發(fā)掘中面臨的難點(diǎn)：1）難以確定風(fēng)格——用滾動(dòng)業(yè)績與市場上其他主動(dòng)權(quán)益基金進(jìn)行比較，確定基金經(jīng)理業(yè)績比較樣本；2）難以判斷市場適應(yīng)性——根據(jù)其在順逆境月的表現(xiàn)對基金經(jīng)理的市場適應(yīng)性進(jìn)行初步觀察；3）新銳基金經(jīng)理數(shù)量太多——對新銳基金經(jīng)理所管產(chǎn)品進(jìn)行相對較為嚴(yán)要求的考察，有效壓縮需要后續(xù)跟蹤的基金經(jīng)理數(shù)量。篩選后基金經(jīng)理指數(shù)表現(xiàn)穩(wěn)定超越新銳基金經(jīng)理指數(shù)表現(xiàn)，同時(shí)篩選得到的新銳基金數(shù)量有效降低。
　　識(shí)別和篩選績優(yōu)的新銳很重要，新銳基金經(jīng)理的跟蹤同樣非常重要：對于先前被識(shí)別到，但后續(xù)業(yè)績走弱的基金經(jīng)理也應(yīng)適時(shí)予以篩除，而如果新銳基金經(jīng)理若能維持較長時(shí)間的優(yōu)良表現(xiàn)，也理應(yīng)得到更多的關(guān)注。本報(bào)告以此為主要邏輯設(shè)計(jì)了新銳基金經(jīng)理定量業(yè)績追蹤體系，其追蹤樣本指數(shù)表現(xiàn)顯著領(lǐng)先新銳基金經(jīng)理指數(shù)。過往一些知名的基金經(jīng)理也在追蹤樣本中有所體現(xiàn)：1）孫彬、楊金金、欒江偉、周應(yīng)波等基金經(jīng)理在樣本內(nèi)持續(xù)了10期以上；2）欒江偉、沈楠、袁芳等在新銳階段結(jié)束前始終處于樣本中，后續(xù)優(yōu)秀業(yè)績得到延續(xù)。最新樣本中，任婧所管的南方興盛先鋒已連續(xù)多月處于追蹤樣本內(nèi)，目前權(quán)重系數(shù)為8，已連續(xù)多月表現(xiàn)良好。
　　風(fēng)險(xiǎn)揭示與聲明。本報(bào)告數(shù)據(jù)均來自公開信息，不涉及對未來走勢的預(yù)測，相關(guān)模型構(gòu)建與測算均基于申萬宏源研究客觀研究，可能存在模型失效等風(fēng)險(xiǎn)。本報(bào)告不涉及基金評價(jià)業(yè)務(wù)，不涉及對基金公司、基金經(jīng)理、基金產(chǎn)品的推薦。閱讀本報(bào)告時(shí)，投資者需結(jié)合自身風(fēng)險(xiǎn)偏好及風(fēng)險(xiǎn)承受能力，充分理解基金產(chǎn)品波動(dòng)、基金經(jīng)理個(gè)人長期投資風(fēng)格、歷史業(yè)績、選股能力、風(fēng)險(xiǎn)偏好等因素，對基金業(yè)績可能造成的影響。報(bào)告內(nèi)容僅供參考，投資者需特別關(guān)注官方基金披露信息。