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短線資金交易力量出現(xiàn)反復(fù)，增量資金行情仍需等待
　　上周A股上行斜率有所放緩，市場(chǎng)暫未切入增量資金行情。具體來(lái)看：1）上周ETF資金流入超300億，資金持續(xù)布局滬深300（凈流入超200億元）和中證500相關(guān)產(chǎn)品，中證2000 ETF出現(xiàn)贖回跡象；2）短線資金凈流入幅度趨緩：融資資金在連續(xù)兩周凈流入超300億后，上周流入幅度回落至100億且結(jié)構(gòu)出現(xiàn)分化，主要增持TMT/有色金屬/汽車(chē)等行業(yè)；交易型外資于上周轉(zhuǎn)向凈流出，其與杠桿資金加倉(cāng)交集在石油石化/煤炭等大宗商品、TMT中通信/電子方向；3）全球資金角度，近期日經(jīng)225有所回調(diào)，從高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，外資ETF出現(xiàn)贖回跡象，后續(xù)關(guān)注其再配置方向。
　　外資資金在上周轉(zhuǎn)向凈流出，交易活躍度環(huán)比回落但仍在高位
　　上周北向資金凈流出31.1億元，環(huán)比上周轉(zhuǎn)負(fù)，交易活躍度環(huán)比回落至8.0%。以北向資金vs EPFR口徑的數(shù)據(jù)來(lái)衡量交易型外資凈流入水平，2024.2.28-2024.3.6，交易型外資凈流入63.7億元。目前配置型外資仍待形成向上合力，上周凈流出20.7億元，其中主動(dòng)型凈流出13.5億元，被動(dòng)型外資凈流出7.1億元。從方向上來(lái)看，上周北向資金流入銀行、電力及公用事業(yè)、通信等行業(yè)，流出計(jì)算機(jī)、基礎(chǔ)化工、醫(yī)藥等行業(yè)。QDIIETF方面，上周QDIIETF凈流入14.8億元，整體溢價(jià)率環(huán)比上升至1.1%，其中日本/印度ETF溢價(jià)率回升至4.8%/10.2%。
　　融資資金凈流入幅度收窄，交易活躍度環(huán)比小幅回落
　　上周散戶資金（以小單交易金額衡量）凈流出89.9億元，已連續(xù)兩周凈流出。ETF資金于上周再度增持大盤(pán)指數(shù)穩(wěn)市，上周凈流入329.8元，其中寬基指數(shù)為凈流入主力，上周凈流入361.5億元（以滬深300/上證50等大盤(pán)指數(shù)為主），結(jié)構(gòu)上來(lái)看，周期板塊凈流入居前，ETF資金主要流出科技、高端制造、消費(fèi)板塊，行業(yè)層面，ETF凈流入計(jì)算機(jī)&通信、煤炭、有色金屬，凈流出電子、電力設(shè)備新能源。上周融資資金凈流入98.5億元，活躍度趨勢(shì)性上升至9.8%，對(duì)大盤(pán)影響力仍在回升，結(jié)構(gòu)上，融資資金凈買(mǎi)入電子、計(jì)算機(jī)、有色金屬，凈流出電力及公用事業(yè)。
　　近1M產(chǎn)業(yè)資本連續(xù)四周凈增持，連續(xù)轉(zhuǎn)正是底部成立關(guān)鍵
　　上周新成立偏股型資金78.9億份，環(huán)比上升；從倉(cāng)位來(lái)看，主動(dòng)偏股型存量基金倉(cāng)位小幅上升至76.4%，其中靈活配置型基金的倉(cāng)位在18年以來(lái)93.2%的分位數(shù)；私募基金倉(cāng)入市意愿回升，截至2月29日，私募基金倉(cāng)位為77%，環(huán)比1月回升。供給側(cè)角度，上周一級(jí)市場(chǎng)募資金額環(huán)比回升，新增IPO發(fā)行1只，募集1.7億元，定增發(fā)行股票3只，募集57.0億元，可轉(zhuǎn)債3只，募集資金小幅上升至32.3億元。積極的信息在于，近1M產(chǎn)業(yè)資本已連續(xù)四周凈增持，上周回購(gòu)金額為159億元，回購(gòu)預(yù)案金額達(dá)429億元，仍在歷史相對(duì)高位。
　　港股沽空比例有所回落，南向資金上周繼續(xù)凈流入
　　上周南向資金凈流入156.2億元，內(nèi)資對(duì)港股的配置力度持續(xù)增強(qiáng)，結(jié)構(gòu)上來(lái)看，消費(fèi)者服務(wù)（28.4億元）、通信（21.6億元）、石油石化（13.1億元）等板塊的凈流入規(guī)模居前，商貿(mào)零售（-0.7億元）、國(guó)防軍工（-0.03億元）等板塊凈流出規(guī)模居前；外資方面，上期（2024.2.28-2024.3.6）海外共同基金凈流出港股3.7億美元，主動(dòng)型外資凈流出（3.1億美元），被動(dòng)型基金凈流出（0.6億美元）；上周恒指沽空比例環(huán)比回落，沽空壓力下降；港股公司回購(gòu)案例數(shù)（45起）、回購(gòu)金額（53.3億港元）仍在相對(duì)高位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）估算模型失效；2）數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)口徑有誤。