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投資要點(diǎn)
　　項(xiàng)目儲(chǔ)備充裕，在建擬建項(xiàng)目創(chuàng)新高達(dá)到2.9GW：
　　2023年公司實(shí)現(xiàn)收入人民幣25.89億元，同比增加7.85%;權(quán)益持有人占溢利9.64億元，同比增加10.55%;基本每股盈利11.42分，每股股息0.035港元（派息率約28%）。公司項(xiàng)目儲(chǔ)備充裕，2023年末在建擬建項(xiàng)目規(guī)模2.9GW，強(qiáng)力保障裝機(jī)容量持續(xù)增長，其中2024年目標(biāo)新增裝機(jī)1GW，全年資本開支在人民幣40-60億元左右。
　　2月權(quán)益發(fā)電量同比增長46.32%，表現(xiàn)亮眼：
　　2024年2月權(quán)益發(fā)電量總計(jì)872.28GWh，同比增加46.32%；其中，風(fēng)電權(quán)益發(fā)電量810.80GWh，同比增長49.6%；太陽能權(quán)益發(fā)電量61.48GWh，同比增長13.52%。1-2月，權(quán)益發(fā)電量總量1628.51GWh，同比增長31.16%；其中，風(fēng)電權(quán)益發(fā)電量1496.49GWh，同比增長32.23%；太陽能權(quán)益發(fā)電量132.02GWh，同比增長20.15%。
　　對比行業(yè)標(biāo)桿龍?jiān)措娏Γ?月風(fēng)電發(fā)電量+8.81%，1-2月風(fēng)電累計(jì)0.62%），公司數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，主要所在區(qū)域風(fēng)資源同比大幅增長所致。
　　2024年持續(xù)股份回購，增厚每股收益：
　　2023年公司股份回購頻繁，累計(jì)回購比例達(dá)到5%，公司股票回購有利增加管理層持股比例，獲得穩(wěn)定收益回報(bào)，符合全體股東利益，有助提振市場信心，并得到股東一致認(rèn)可，2024年公司將擇機(jī)回購股票（董事會(huì)授權(quán)回購比例為10%），有利持續(xù)增厚公司每股收益。
　　估值優(yōu)勢明顯，維持買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)0.99港元：
　　公司估值優(yōu)勢明顯，目前股價(jià)對應(yīng)2023年P(guān)E僅約4.4倍。我們更新公司目標(biāo)價(jià)0.99港元，相當(dāng)于2024年和2025年6.5倍和6倍和PE，目標(biāo)價(jià)較現(xiàn)價(jià)有48%上升空間，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　風(fēng)電及光伏項(xiàng)目投產(chǎn)因多種因素推遲
　　政府補(bǔ)貼延后下發(fā)影響自有現(xiàn)金流
　　風(fēng)資源不好，或限電影響發(fā)電量
　　其他不可控風(fēng)險(xiǎn)