>> 五礦期貨-農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)日報-240314
| 上傳日期： |
2024/3/14 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
棉花：隨著國內(nèi)棉價連續(xù)下跌，棉商和紡織企業(yè)逢低適量采購，市場成交情況略好。印度農(nóng)業(yè)部發(fā)布了2023/24年度第二次總產(chǎn)預(yù)估，目前總產(chǎn)預(yù)期在549.3萬噸（3231萬包），較上次預(yù)估（538.2萬噸）上調(diào)約2%，但仍未達(dá)到其制定的本年度棉花總產(chǎn)目標(biāo)（595萬噸）。
白糖：部分制糖集團(tuán)多次上調(diào)報價，現(xiàn)貨成交明顯放量。巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）公布的最新出口數(shù)據(jù)顯示，巴西3月前兩周出口糖和糖蜜109.47萬噸，日均出口量為18.25萬噸，較去年3月全月的日均出口量7.95萬噸增加130%。
油脂：據(jù)巴西農(nóng)業(yè)部下屬的國家商品供應(yīng)公司CONAB，截至03月10日，巴西大豆收割率為55.8%，上周為47.3%，去年同期為53.4%。
豆粕：上周港口及油廠大豆庫存去庫較多。根據(jù)預(yù)報，未來一周阿根廷東北部和巴西東南部降雨量較大，因此對產(chǎn)區(qū)影響暫不明確。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）玉米期權(quán)
標(biāo)的行情：玉米（C2405)近一個半月低位持續(xù)反彈，突破前期盤整上限后持續(xù)上行，兩周前高位上行受阻偏空頭震蕩，跌幅0.08%報收于2438。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動率報收于10.91%（+0.37%），低位反彈；期權(quán)持量PCR報收于1.34（-0.02），高位回落。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持負(fù)數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如C2405：S_C2405-P-2380，S_C2405-P-2400和S_C2405-C-2440，S_C2405-C-2460。
?。?）豆粕期權(quán)
標(biāo)的行情：豆粕(M2405)近一個半月止跌企穩(wěn)，低位寬幅震蕩，震蕩區(qū)間內(nèi)多次探漲，上周突破震蕩區(qū)間上限大幅上漲，短期看多，跌幅0.19%報收于3220。
期權(quán)分析：豆粕期權(quán)隱含波動率報收于21.77%（+0.65%），自低位震蕩上行突破上軌道線；期權(quán)持倉量PCR盤整報收于0.56（-0.03），持續(xù)下行至低位后窄幅盤整。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如M2405，S_M2405-P-3150，S_M2405-P-3200和S_M2405-C-3300，S_M2405-C-3350。
?。?）棕櫚油期權(quán)
標(biāo)的行情：棕櫚油(P2405)近一個月遇前期低點(diǎn)支撐反彈回升震蕩上行，突破前期高點(diǎn)持續(xù)上行，上有前期高點(diǎn)壓力，漲幅1.22%報收于7950。
期權(quán)分析：棕櫚油期權(quán)隱含波動率報收于21.48%（-0.13%），自低位大幅反彈至上軌道線后窄幅盤整；持倉量PCR報收于1.27（+0.05），低位反彈持續(xù)震蕩上行至歷史高點(diǎn)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如P2405：S_P2405-P7800@10,S_P2405-P-7900@10和S_P2405-C-8000@10，S_P2405-C-8100@10。
?。?）白糖期權(quán)
標(biāo)的行情：白糖(SR2405)一個半月前結(jié)束盤整延續(xù)多頭趨勢，年前沖高年后回落，跳空下行，上周以來低位反彈多頭上行，跌幅0.25%報收于6438。
期權(quán)分析：白糖期權(quán)隱含波動率報收于13.99%（-0.24%），較低位置盤整；期權(quán)持倉量PCR報收于1.07（+0.04），緩慢下行接近1后小幅反彈。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場行情快速波動突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如SR2405：S_SR2405P6300@10，S_SR2405P6400@10和S_SR2405C6600@10，S_SR2405C6700@10。
（5）棉花期權(quán)
標(biāo)的行情：棉花(CF2405)近三個月以來于低點(diǎn)超跌反彈階段式震蕩回升，年后跳空高開后逐漸回調(diào)跌破年前水平，多頭漸弱，跌幅0.06%報收于15935。
期權(quán)分析：棉花期權(quán)隱含波動率報收于14.93%（-0.47%），窄幅盤整；持倉量PCR報收于0.77（+0.01），低位緩慢上行。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場，如CF2405：S_CF2405P15600，S_CF2405P15800和S_CF2405C16200，S_CF2405C16400。
注：持倉量PCR：期權(quán)的持倉量PCR，是從期權(quán)的賣方角度分析市場的參與程度。期權(quán)持倉量PCR為1.00時，一般認(rèn)為是市場行情的多空分界線。
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