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今日焦點(diǎn)
　　全球宏觀(guān)
　　通脹再度反彈，核心壓力難紓—美國(guó)2月CPI點(diǎn)評(píng)   宏觀(guān)策略
　　蔡瑞, [email protected]
　　美國(guó)2024年2月CPI同比增3.2%，高于市場(chǎng)預(yù)期以及上月的3.1%；環(huán)比增0.4%，持平預(yù)期，但高于上月0.3%。核心CPI同比增3.8%，高于市場(chǎng)預(yù)期3.7%，但低于上月3.9%。核心CPI環(huán)比0.4%，高于預(yù)期0.3%，與上月一致。汽油價(jià)格大漲是本月總體通脹超預(yù)期的主要推手。
　　作為美聯(lián)儲(chǔ)3月FOMC會(huì)議前最后一份，也是最重要的參考數(shù)據(jù)，2月再超預(yù)期的通脹數(shù)據(jù)，以及此前仍顯穩(wěn)健的就業(yè)數(shù)據(jù)顯然不能夠給美聯(lián)儲(chǔ)官員足夠的信心盡快降息。市場(chǎng)對(duì)仍顯頑固的通脹數(shù)據(jù)有所脫敏，可能源于近日美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在兩院聽(tīng)證會(huì)上表示距離有信心開(kāi)始降息“不遠(yuǎn)”了，認(rèn)為預(yù)防式降息仍將會(huì)不久后開(kāi)啟。
　　鑒于近期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好處在較高位置，美股、比特幣等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)接連創(chuàng)下新高，可能進(jìn)一步限制了美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行預(yù)防式降息的空間。我們重申在1月FOMC會(huì)議紀(jì)要后的解讀，即美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)降息審慎，貨幣政策的邊際調(diào)整更可能是以放緩縮表來(lái)實(shí)現(xiàn)的。我們延續(xù)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息審慎的判斷，即降息時(shí)點(diǎn)和幅度可能均小于市場(chǎng)預(yù)期，投資者可能須警惕風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。