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一周概覽
　　節(jié)后第4周復(fù)工進(jìn)程偏滯后，新房成交同比降幅走闊。2月新增信貸/社融同比少增，或顯示春節(jié)因素、地產(chǎn)需求偏弱及政府債發(fā)行進(jìn)度同比偏慢的影響。本周關(guān)注1-2月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)、財(cái)政數(shù)據(jù)及3月LPR報(bào)價(jià)。
　　高頻經(jīng)濟(jì)活動(dòng)跟蹤
　　地鐵出行景氣度較高、道路擁堵指數(shù)同比偏弱，工業(yè)生產(chǎn)延續(xù)弱修復(fù)、進(jìn)程仍偏滯后，新房成交同比降幅有所走闊。春節(jié)對(duì)齊后（下同），上周18城地鐵客運(yùn)量同比回升7.4%，但百城擁堵指數(shù)同比下行4.4%，較前一周降幅走闊。3月4-11日，乘用車銷量同比增速自前一周的57.2%回落至8.9%。出口同比在高基數(shù)下呈現(xiàn)季節(jié)性回落；物流指標(biāo)同比增速較前一周下行，整車貨運(yùn)流量/公共物流園區(qū)指數(shù)同比自前一周的-1.8%/1.6%下行至-4.4%/1.3%。工業(yè)生產(chǎn)弱修復(fù)，高爐/水泥開(kāi)工率同比回落4.9/5.5pct，環(huán)比上行0.5/14.7pct；百年建筑網(wǎng)調(diào)研節(jié)后第四周開(kāi)復(fù)工率/上工率周環(huán)比上行12.5/14.9pct，較去年同期回落10.7/11.5pct。節(jié)后商品房成交偏低，上周60城新房成交面積同比降幅較前一周的50.9%走闊至54.6%，26城二手房成交面積同比降幅較前一周的24.8%小幅收窄至23.8%。
　　價(jià)格指標(biāo)及變化
　　國(guó)際油價(jià)回升，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)下行。上周布倫特原油價(jià)格環(huán)比上行4%至85.3美元/桶。運(yùn)價(jià)方面，BDI指數(shù)環(huán)比上行1.2%。螺紋鋼/焦煤價(jià)格環(huán)比下行5.2%/9.3%，水泥/銅價(jià)走高0.6%/3.6%。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)回落，水果價(jià)格環(huán)比走低0.4%，而蔬菜/豬肉價(jià)格環(huán)比上行0.5%/0.8%。
　　金融市場(chǎng)及資金成本
　　銀行間流動(dòng)性偏松,人民幣兌美元匯率小幅回撤。上周R007基本持平，DR007回升4個(gè)基點(diǎn)。國(guó)債收益率曲線趨平：1/10年期國(guó)債收益率上行8/3bp。上周信用債凈發(fā)行金額回落,但地產(chǎn)債、股權(quán)融資額環(huán)比上升。匯率方面，上周人民幣兌美元小幅回撤0.07%，對(duì)一籃子貨幣上行0.16%。
　　中觀行業(yè)景氣度追蹤
　　有色、黑色金屬、煤炭、石油石化和航運(yùn)港口等行業(yè)景氣度較高。邊際變化上，煤炭需求季節(jié)性放緩持續(xù)推高庫(kù)存，有色金屬價(jià)格周環(huán)比整體上行，銅鋁庫(kù)存仍在回落；豬價(jià)小幅回升，糧價(jià)仍在高位。
　　上周主要宏觀事件及數(shù)據(jù)回顧
　　數(shù)據(jù)：1）2月新增人民幣貸款/新增社融1.45/1.56萬(wàn)億元，同比少增0.36/1.6萬(wàn)億元；1-2月新增人民幣貸款/新增社融合計(jì)6.37/8.06萬(wàn)億元，同比少增0.34/1.1萬(wàn)億元2）3月央行平價(jià)縮量續(xù)做MLF3870億元，凈回籠資金940億元，M1同比增速?gòu)?月的5.9%季節(jié)性回落至1.2%。
　　事件：1）3月13日國(guó)務(wù)院《推動(dòng)大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動(dòng)方案》指出要推進(jìn)重點(diǎn)行業(yè)設(shè)備更新改造，開(kāi)展汽車、家電和家裝等消費(fèi)品以舊換新。2）杭州調(diào)整優(yōu)化二手房限購(gòu)政策，蘇州擴(kuò)大住房公積金貸款范圍，支持房票安置和以舊換新。
　　本周宏觀主要觀察點(diǎn)
　　本周重點(diǎn)關(guān)注1-2月經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)（3/18）和3月LPR報(bào)價(jià)（3/20），周內(nèi)或?qū)⒐?-2月財(cái)政數(shù)據(jù)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：歐美經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走弱拖累外需、地產(chǎn)需求超預(yù)期回落。