>> 華鑫證券-承德露露(000848)公司事件點評報告：發(fā)布激勵與持股計劃，激發(fā)經(jīng)營活力-240318
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
大小： |
471KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫山山 |
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事件
2024年3月18日，承德露露發(fā)布2024年限制性股票激勵計劃（草案）及2024年員工持股計劃（草案）。
投資要點
▌激勵計劃與持股計劃齊發(fā)，彰顯信心
1）發(fā)布2024年限制性股票激勵計劃（草案），擬授予5名高管1300萬股，占總股本1.24%，為一次性授予，無預(yù)留權(quán)益。授予價格為6.00元/股，授予日起滿12個月后分三期解除限售，各期解除限售的比例分別為30%/30%/40%。總費用2535萬元，分四年確認(rèn)。2）發(fā)布2024年員工持股計劃（草案），首次授予總?cè)藬?shù)不超過169人（不含預(yù)留份額），擬籌集資金總額上限為7800萬元，擬持有標(biāo)的股票數(shù)量不超過1300萬股，占總股本1.24%。存續(xù)期為48個月，所獲標(biāo)的股票分三期解鎖，每期解鎖比例分別為30%/30%/40%?？傎M用2535萬元，分四年確認(rèn)。
▌收入利潤雙考核，激發(fā)活力
限制性股權(quán)激勵計劃與員工持股計劃考核業(yè)績一致，分為三檔：1）2024/2025/2026年分別完成總營收32.50/36/40億元，2025/2026年同增10.77%/11.11%；2024/2025/2026年分別完成扣非凈利潤6.80/7.40/8.00億元，2025/2026年同增8.82%/8.11%。2）2024/2025/2026年分別完成總營收31.50/34.50/38億元，2025/2026年同增9.52%/10.14%；2024/2025/2026年分別完成扣非凈利潤6.70/7.20/7.80億元，2025/2026年同增7.46%/8.33%。3）2024/2025/2026年分別完成總營收31/33/36.5億元，2025/2026年同增6.45%/10.61%；2024/2025/2026年分別完成扣非凈利潤6.6/7/7.6億元，2025/2026年同增6.06%/8.57%。其中，三檔目標(biāo)分別對應(yīng)營收或扣非利潤考核可解除限售比例的100%/90%/80%，公司層面可解除限售比例中營業(yè)收入占60%，凈利潤占40%。
▌盈利預(yù)測
我們看好公司作為杏仁露龍頭，持續(xù)開拓市場，空間仍足。根據(jù)公司激勵計劃，我們調(diào)整公司2023-2025年EPS分別為0.60/0.67/0.73元（前值為0.61/0.73/0.84元），當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為13/12/11倍,維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
新品推廣不及預(yù)期風(fēng)險，成本上漲風(fēng)險，南方市場開拓不及預(yù)期風(fēng)險，市場競爭加劇風(fēng)險，杏仁露增長不及預(yù)期風(fēng)險。
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