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核心觀點(diǎn)
　　證券：投資端改革激發(fā)市場(chǎng)活力，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)創(chuàng)一流促進(jìn)發(fā)展，券商板塊的啟動(dòng)條件初步具備，布局窗口期繼續(xù)。保險(xiǎn)：銷售人員分級(jí)管理的落地在短期內(nèi)可能會(huì)加速低產(chǎn)能代理人的脫落，代理人隊(duì)伍規(guī)模短期可能承壓，但長(zhǎng)期來(lái)看在代理人分級(jí)管理引導(dǎo)下上市險(xiǎn)企代理人隊(duì)伍人均產(chǎn)能有望提升。香港市場(chǎng)及港交所觀點(diǎn)：港股市場(chǎng)沖高回落，市場(chǎng)成交大幅放量。
　　摘要
　　證券：投資端改革激發(fā)市場(chǎng)活力，鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)爭(zhēng)創(chuàng)一流促進(jìn)發(fā)展，券商板塊的啟動(dòng)條件初步具備，布局窗口期繼續(xù)。2024年3月15日證監(jiān)會(huì)發(fā)布加強(qiáng)證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進(jìn)建設(shè)一流投資銀行和投資機(jī)構(gòu)的意見（試行），根據(jù)文件定義“一流投行與投資機(jī)構(gòu)”應(yīng)當(dāng)具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力、并在公司經(jīng)營(yíng)的各個(gè)方面綜合領(lǐng)先，由于證券公司的成長(zhǎng)需要多年的發(fā)展，當(dāng)前已具備相對(duì)領(lǐng)先市場(chǎng)地位的頭部券商，更加受益于政策支持。從歷史復(fù)盤來(lái)看，市場(chǎng)流動(dòng)性改善和監(jiān)管政策支持分別是券商板塊行情啟動(dòng)的必要和充分條件，本次證監(jiān)會(huì)四文件的表述，一方面，從提高上市公司質(zhì)量、大力度規(guī)范減持分紅的角度入手，把投資端改革從嚴(yán)落實(shí)的意圖明確，有利于改善投資者預(yù)期，激發(fā)市場(chǎng)活力；另一方面，從高質(zhì)量建設(shè)投資銀行和投資機(jī)構(gòu)入手，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)創(chuàng)新發(fā)展、爭(zhēng)創(chuàng)一流。當(dāng)前券商板塊的啟動(dòng)條件已經(jīng)初步具備，重點(diǎn)推薦業(yè)務(wù)均衡、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力占優(yōu)的綜合性頭部券商。
　　保險(xiǎn)：銷售人員分級(jí)管理的落地在短期內(nèi)可能會(huì)加速低產(chǎn)能代理人的脫落，代理人隊(duì)伍規(guī)模短期可能承壓，但長(zhǎng)期來(lái)看在代理人分級(jí)管理引導(dǎo)下上市險(xiǎn)企代理人隊(duì)伍人均產(chǎn)能有望提升。相關(guān)政策要求保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)對(duì)所屬保險(xiǎn)銷售人員進(jìn)行分級(jí)，并與保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)產(chǎn)品分級(jí)管理制度相銜接，區(qū)分銷售能力資質(zhì)實(shí)行差別授權(quán)，明確所屬各等級(jí)保險(xiǎn)銷售人員可以銷售的保險(xiǎn)產(chǎn)品。銷售能力較弱的銷售人員可能由于未能達(dá)到所需等級(jí)而導(dǎo)致所售產(chǎn)品受限，進(jìn)而導(dǎo)致收入有限，脫落概率較大。銷售人員分級(jí)管理的實(shí)施也有助于引導(dǎo)保險(xiǎn)公司更多關(guān)注銷售人員銷售能力的切實(shí)提升，推動(dòng)銷售人員的職業(yè)化、專業(yè)化轉(zhuǎn)型。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)劇烈波動(dòng)，資本市場(chǎng)成交活躍度低迷，政策發(fā)生重大變化。