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事件描述
　　公司發(fā)布2023年業(yè)績快報(bào)，2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入197.3億元，同比增長23.4%；歸母凈利潤21.5億元，同比增長26.6%，扣非后凈利潤20.3億元，同比增長22.3%。
　　事件評(píng)論
　　四季度公司下游主要客戶產(chǎn)銷表現(xiàn)較好。Q4乘用車批發(fā)銷量788.4萬輛，環(huán)比增長14.9%，同比增長20.0%；特斯拉全球銷量48.5萬輛，環(huán)比增長11.4%，同比增長19.5%，中國區(qū)銷量24.9萬輛，環(huán)比增長11.8%，同比增長9.2%；吉利銷量53.1萬輛，環(huán)比增長15.2%，同比增長19.8%，其中極氪銷量4.0萬輛，環(huán)比增長9.0%，同比增長22.1%；上汽通用銷量27.7萬輛，環(huán)比增長1.3%，同比下降12.5%；比亞迪銷量94.5萬輛，環(huán)比增長14.7%，同比增長38.2%；問界銷量5.8萬輛，環(huán)比增長267.1%，同比增長91.0%。
　　受益于下游客戶銷量增長及新業(yè)務(wù)放量，公司收入業(yè)績穩(wěn)健增長。受益于下游銷量均有較好增長，加之空氣懸架、線控制動(dòng)、電調(diào)管柱等諸多新產(chǎn)品相繼投產(chǎn)，四季度公司收入獲得較好增長。根據(jù)公告，公司2023Q4營業(yè)收入55.8億元，環(huán)比增長11.7%，同比增長14.1%，接近此前預(yù)告中樞（56.0億元）。利潤端，公司2023Q4歸母凈利潤5.6億元，環(huán)比增長10.4%，同比增長13.0%，接近此前預(yù)告中樞（5.5億元），對(duì)應(yīng)歸母凈利率10.0%，同環(huán)比微降0.1pct。
　　展望2024年，全球新勢(shì)力客戶多點(diǎn)開花，多項(xiàng)產(chǎn)品線已進(jìn)入收獲期，公司有望迎來新一輪成長周期。1）客戶端：華為系（問界、智界等）、理想等公司主要客戶伴隨新車周期，配套產(chǎn)銷有望持續(xù)快速增長，比亞迪、吉利等項(xiàng)目加速放量、特斯拉全球產(chǎn)量持續(xù)爬坡。2）產(chǎn)品端：公司進(jìn)入汽車電子元年，空氣懸架、線控制動(dòng)、電調(diào)管柱、智慧電動(dòng)門系統(tǒng)等新產(chǎn)品均于2023Q4陸續(xù)量產(chǎn)下線，將為2024年貢獻(xiàn)重要新增量；同時(shí)輕量化底盤、熱管理訂單持續(xù)落地放量，公司配套單車收入持續(xù)提升，開啟新一輪成長周期。產(chǎn)能方面，公司產(chǎn)能持續(xù)前瞻產(chǎn)能布局，未來隨各項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)能利用率爬升，利潤率有望進(jìn)一步提升。機(jī)器人業(yè)務(wù)方面，公司產(chǎn)品多次送樣獲客戶認(rèn)可，年產(chǎn)能30萬套電驅(qū)系統(tǒng)生產(chǎn)線于2024年初正式投產(chǎn)，并已啟動(dòng)新增產(chǎn)能規(guī)劃設(shè)計(jì)。
　　投資建議：拓普集團(tuán)九大產(chǎn)品線全面啟航，全球新能源客戶多點(diǎn)開花，未來成長確定性強(qiáng)。公司汽車單車配套金額可達(dá)3萬元，全球新能源客戶全面放量，產(chǎn)品從底盤系統(tǒng)到熱管理再到空氣懸架等汽車電子產(chǎn)品，同時(shí)機(jī)器人運(yùn)動(dòng)執(zhí)行器業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，2024年收入增長確定性強(qiáng)，展現(xiàn)公司作為平臺(tái)型企業(yè)的潛力。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤分別為21.5、30.2、40.8億元，對(duì)應(yīng)PE分別為32.9X、23.5X、17.4X，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、新能源汽車景氣不及預(yù)期；
　　2、原材料上漲導(dǎo)致盈利能力承壓。