>> 東證期貨-商品估值及風格輪動周報：板塊間風格分化持續(xù)-240317
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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| 3576KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳夢吟 |
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★商品市場概述
2024年3月15日當周，漲幅靠前的品種集中于原油及油脂板塊，跌幅靠前的品種集中于黑色金屬及建材板塊。
★產(chǎn)業(yè)利潤表現(xiàn)
數(shù)據(jù)顯示節(jié)后供應端修復進度好于需求端，黑色金屬板塊，噸焦利潤虧損放大，鋼廠虧損幅度收縮。有色金屬板塊，主要有色金屬現(xiàn)貨進口窗口關閉，銅精礦tc費、鋅精礦加工費回落。能源板塊，需求改善預期和地緣沖突支撐油價反彈，裂解價差端的修復仍需驗證?；ぐ鍓K，估值和需求恢復力度持續(xù)分化。
★風格輪動及品種間相對估值表現(xiàn)
周內(nèi)，周期/成長風格輪動至多配成長；工業(yè)品/農(nóng)產(chǎn)品風格輪動至空配南華工業(yè)品；貴金屬/工業(yè)品風格輪動至多配南華貴金屬；金/油比價輪動至多配油。
周內(nèi)套利對表現(xiàn)相對最強的三個頭寸分別為：棕櫚油-豆油主力合約價差、螺紋熱卷主力合約價差、PP-3MA主力合約價差；周內(nèi)套利對表現(xiàn)相對最弱的三個頭寸分別為：菜油-棕櫚油主力合約價差、菜油-豆油主力合約價差、L-PP主力合約價差。
節(jié)后供應端修復力度高于需求端，地產(chǎn)銷售持續(xù)偏弱。商品方面，供應擾動及低估值品種持續(xù)反彈，多頭配置輪動傳導依次為，貴金屬、有色金屬、油脂以及原油。前期推薦多配的銅、橡膠等品種追高風險逐漸顯現(xiàn)，關注庫存去化能力相對較強及低估值的品種（鋁、PP）進行多配，需求恢復不及季節(jié)性規(guī)律的品種（棉花）進行空配。
★風險提示：
利潤公式中現(xiàn)貨標的及常數(shù)差異導致的利潤數(shù)據(jù)失真。
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