>> 華泰證券-工業(yè)／基礎(chǔ)材料行業(yè)動態(tài)點(diǎn)評：基建投資開門紅，期待實(shí)物量落地-240318
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
方晏荷,黃穎 |
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此報告為加密報告 |
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基建及制造業(yè)投資開年高增，期待3-4月實(shí)物量落地需求修復(fù)
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，24年1-2月基建（不含電力）/地產(chǎn)/制造業(yè)投資累計(jì)同比+6.3%/-9.0%/+9.4%，基建和制造業(yè)投資延續(xù)了23年的較高增速。3月兩會召開，明確今年新增地方專項(xiàng)債3.9萬億元，同比+1000億元，同時計(jì)劃連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債，有望繼續(xù)拉動基建投資，但節(jié)后開復(fù)工節(jié)奏偏慢，水泥玻璃等實(shí)物量落地進(jìn)度仍需觀察。3月起光伏玻璃庫存持續(xù)下降，供需好轉(zhuǎn)背景下4月有望開啟漲價。短期建筑建材行業(yè)繼續(xù)推薦低估值央國企和C端消費(fèi)建材等細(xì)分板塊，重點(diǎn)推薦隧道股份、北新建材、中國中鐵、偉星新材、旗濱集團(tuán)、福萊特。
1-2月地產(chǎn)恢復(fù)節(jié)奏偏慢，二手房成交較好帶動零售端需求改善
24年1-2月地產(chǎn)銷售/新開工/竣工面積同比-20.5%/-29.7%/-20.2%，淡季疊加春節(jié)導(dǎo)致地產(chǎn)恢復(fù)節(jié)奏仍偏慢。據(jù)奧維云網(wǎng)，24年1月精裝修開盤項(xiàng)目2.96萬套，同比+32.6%；據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，1-2月限額以上建筑及裝潢材料企業(yè)零售額239億元，同比+2.1%，二手房成交良好帶動零售端略有改善。據(jù)Wind，24年截至3月15日，瀝青/鈦白粉/國廢/環(huán)氧乙烷/PVC價格環(huán)比23Q4分別-1.9%/-1.5%/-0.7%/+0.5%/-2.1%，同比分別-3.2%/+6.3%/-7.0%/-2.3%/-8.3%，24年初整體成本環(huán)比維持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)消費(fèi)建材公司24Q1成本壓力不大。
1-2月浮法/光伏玻璃價格環(huán)比回落，3月光伏玻璃庫存持續(xù)下降
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，24年1-2月平板玻璃產(chǎn)量1.6億重箱，同比+7.7%，產(chǎn)能高位下供給端存在壓力。價格端，年初至3月14日全國5mm白玻均價107元/重箱，同比+20.3%；3月14日均價104元/重箱，節(jié)后供給修復(fù)快于需求，價格整體呈下行趨勢。年初至3月14日光伏玻璃均價弱勢運(yùn)行，3.2/2.0mm鍍膜玻璃均價25.7/16.6元/平米，同比-1.8%/-12.4%，但隨著國內(nèi)終端電站項(xiàng)目陸續(xù)啟動，3月下游組件排產(chǎn)回升帶動光伏玻璃庫存持續(xù)下降，4月光伏玻璃有望開啟漲價。據(jù)Wind，3月14日全國輕堿/重堿均價環(huán)比節(jié)前-14.1%/-11.4%，玻璃企業(yè)成本端下降趨勢有望延續(xù)。
1-2月水泥開工及出貨率維持低位，3月需求回暖價格環(huán)比開始上漲
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，24年1-2月水泥產(chǎn)量1.8億噸，同比-1.6%，需求復(fù)蘇較慢及錯峰生產(chǎn)下開工率維持低位。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，24年初至3月15日，水泥均價為370元/噸，同比-14.8%，3月15日全國水泥和熟料均價分別為365/258元/噸，周環(huán)比+0.4%/+0.6%，價格出現(xiàn)提漲趨勢。年初至3月15日水泥平均出貨率為28.6%，同比-13.1pct，3月15日水泥出貨率為42.3%，農(nóng)歷同比-7.5pct，3月15日庫容比63.3%，同比+4.6pct，24年春節(jié)后建筑工程復(fù)工節(jié)奏偏慢，但隨著氣溫回升及雨水減少的背景下，重點(diǎn)工程項(xiàng)目和農(nóng)村市場逐步恢復(fù)，有望帶動水泥出貨率及價格回升。
風(fēng)險提示：地產(chǎn)投資大幅下行，原材料漲價超預(yù)期，行業(yè)新投產(chǎn)能大幅增加。
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