久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

春糖白酒反饋基本面保持穩(wěn)健，渠道信心環(huán)比修復(fù)
　　成都春糖會反饋行業(yè)基本面整體平穩(wěn)，呈現(xiàn)分化復(fù)蘇態(tài)勢：1）春節(jié)期間動銷略超此前市場悲觀預(yù)期，節(jié)后動銷依然保持平穩(wěn)，頭部酒企回款進度有序推進，經(jīng)銷商信心環(huán)比逐步恢復(fù)。2）節(jié)后步入淡季，酒企提價信號密集，穩(wěn)定價格體系，批價表現(xiàn)優(yōu)異。3）理性看待行業(yè)發(fā)展，需求擴容和供給釋放需綜合考量，行業(yè)長期向好趨勢不變，結(jié)構(gòu)升級和集中度提升仍是長期主線。短期關(guān)注經(jīng)濟預(yù)期變化及批價走勢等事件催化，把握低估值機會，關(guān)注低估值高端酒/經(jīng)營韌性強的區(qū)域白酒龍頭/經(jīng)濟復(fù)蘇提升下的彈性次高端酒企，推薦貴州茅臺/瀘州老窖/五糧液/古井貢酒/山西汾酒/今世緣/迎駕貢酒等。
　　春糖觀察：經(jīng)營穩(wěn)健，名酒企優(yōu)勢更為顯著
　　為描繪行業(yè)當前的真實畫面，我們選取了幾個代表性區(qū)域，訪談了多位行業(yè)知名的白酒專家，反饋如下：1）江蘇區(qū)域：春節(jié)后動銷保持平穩(wěn)，品牌表現(xiàn)高度分化，今世緣、古井、汾酒表現(xiàn)較好，有品牌認知的產(chǎn)品能率先獲得認可。2）安徽區(qū)域：品牌集中度持續(xù)提升，市場份額向古井和迎駕聚攏，古井春節(jié)期間動銷勢頭強勁，迎駕終端自點率持續(xù)提升。節(jié)前/節(jié)中以大眾宴席、走親訪友需求為主，節(jié)后商務(wù)場景承接大眾場景，用酒主要為古16/古20/五糧液等。3）河南區(qū)域：24年春節(jié)動銷好于23年同期，表現(xiàn)略超此前的悲觀預(yù)期，元宵節(jié)后動銷下滑、目前已至平穩(wěn)狀態(tài)，300元以下產(chǎn)品動銷較快。
　　趨勢觀察：提價/分紅/增持/回購等動作頻頻，Q1報表端值得期待
　　當前行業(yè)已遵循正常的經(jīng)營節(jié)奏進入淡季，此前春節(jié)期間高頻的出貨和周轉(zhuǎn)已正常回落至平穩(wěn)的節(jié)奏，廠商兩端目前正積極控貨挺價，為下一輪的旺季鋪墊蓄勢，我們在此階段觀察到一些亮點：1）酒企提價信號密集，繼年前茅臺&五糧液提價后，年后今世緣開系、劍南春水晶劍、汾酒青20、郎酒紅花郎等多個中高端品牌相繼發(fā)布提價公告，淡季穩(wěn)定價格體系；2）主要酒企分紅、增持、回購等動作頻繁，對于資本工具的運用更加得心應(yīng)手，有望對估值形成支撐。春節(jié)開門紅支撐充足，當前主要企業(yè)的回款完成度較好，疊加挺價動作密集，我們判斷24Q1頭部酒企報表端的確定性較強。
　　未來展望：保持信心，中長期關(guān)注價值與成長性回歸
　　當前在外部環(huán)境逐步復(fù)蘇的節(jié)奏下，酒企實際經(jīng)營穩(wěn)健、量價策略務(wù)實，酒企多致力于推動庫存去化，非理性壓貨減少，為經(jīng)銷商紓壓，整體經(jīng)營節(jié)奏把控得當，核心資產(chǎn)屬性不改。我們認為經(jīng)營勢能向上&組織管理能力領(lǐng)先的企業(yè)有望持續(xù)提升份額，兌現(xiàn)業(yè)績，脫穎而出。1）短期看：春節(jié)期間行業(yè)表現(xiàn)好于此前悲觀預(yù)期，節(jié)后正?；芈渲镣暾愉N水平，基本面整體表現(xiàn)穩(wěn)健。2）中長期看：隨著消費力修復(fù)，價位向上升級及同價位段內(nèi)均價提升的雙重結(jié)構(gòu)升級趨勢或?qū)⑦M一步加強，行業(yè)價值與成長性有望回歸，中長期向好趨勢不變。
　　風(fēng)險提示：市場需求不達預(yù)期；市場競爭激烈超過預(yù)期；食品安全問題。