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今年政府工作報告既著重供給側中長期發(fā)展的部署，同時兼顧短期經濟增速的安排。對于食品飲料行業(yè)來講，宏觀經濟的進一步常態(tài)化、以及在擴大國內需求方面的政策，將成為食品飲料需求進一步復蘇的重要推手。我們看好宏觀經濟復蘇下，居民消費意愿和消費能力的變化所帶來的需求增量，延續(xù)我們策略報告中的觀點，建議關注食品飲料行業(yè)中順周期板塊。
　　在實施擴大內需戰(zhàn)略、促進消費穩(wěn)定增長方面，相較2023年政府工作報告內容，今年的政府工作報告特別明確指出從增加收入、優(yōu)化供給、減少限制性措施等方面綜合施策，激發(fā)消費潛能。在總量方面，對居民收入增長的要求從和“經濟增長基本同步”變?yōu)椤芭c經濟增長同步”。在結構方面上，再度重提“共同富?！薄ⅰ皵U大中等收入群體規(guī)?！钡?，更多的重點和抓手或放在“努力促進低收入群體增收”。同時，《報告》仍將“就業(yè)”視為首要，或意味著未來政策將對能提供更多就業(yè)崗位的行業(yè)傾斜?！秷蟾妗访鞔_提出“要突出就業(yè)優(yōu)先導向，加強財稅、金融等政策對穩(wěn)就業(yè)的支持，加大促就業(yè)專項政策力度”，“加強對就業(yè)容量大的行業(yè)企業(yè)支持”等。
　　此外，在消費具體領域，報告提出穩(wěn)定和擴大傳統(tǒng)消費，鼓勵和推動消費品以舊換新。培育壯大新型消費，實施數字消費、綠色消費、健康消費促進政策，通過培育新的消費增長點充分刺激消費潛能。
　　我們認為居民消費預期改變的核心在于收入的增長，看好宏觀經濟復蘇下，食品飲料行業(yè)需求的整體復蘇，食品飲料中順周期的板塊譬如白酒會最先受益。我們看好今年食品飲料板塊的整體行情，建議關注貴州茅臺、五糧液、千味央廚等公司。
　　風險提示：宏觀經濟復蘇不及預期，行業(yè)復蘇不及預期，企業(yè)管理出現(xiàn)重大瑕疵等。
　　市場回顧：
　　上周食品飲料各子行業(yè)中，周漲跌幅依次為：其他酒類-0.64%，黃酒（長江）-0.90%，軟飲料-0.95%，肉制品-1.87%，啤酒-2.27%，乳品-2.57%，其他食品-2.67%，白酒-3.32%，調味發(fā)酵品-3.84%。
　　上周酒類行業(yè)公司中，漲幅前五的公司為：*ST莫高7.56%，古井貢酒3.35%，金楓酒業(yè)2.77%，張裕B2.45%，威龍股份2.15%；表現(xiàn)后五位的公司為：瀘州老窖-5.68%，酒鬼酒-6.22%，順鑫農業(yè)-6.94%，百威亞太-7.43%，百潤股份-7.87%。
　　港股市場回顧：
　　上周港股必需性消費指數-1.26%，其中關鍵公司漲跌幅為：中國旺旺+3.76%，周黑鴨-3.89%，農夫山泉-3.26%，康師傅控股+1.49%，頤海國際+7.71%，百威亞太-7.43%，中國飛鶴-3.34%，華潤啤酒-0.30%。
　　風險提示：宏觀經濟復蘇不及預期，行業(yè)復蘇不及預期，企業(yè)管理出現(xiàn)重大瑕疵等。