>> 東吳證券-汽車周觀點(diǎn)：繼續(xù)看好汽車板塊！商用車+電動化+智能化／全球化！-240317
| 上傳日期： |
2024/3/18 |
大小： |
1981KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃細(xì)里 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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全板塊最新周觀點(diǎn)
本周復(fù)盤總結(jié)：繼續(xù)看好汽車板塊！商用車+電動化+智能化/全球化！本周SW汽車指數(shù)上漲6.1%，細(xì)分板塊漲跌幅排序：SW乘用車(+9.4%)>香港汽車(+6.5%)> SW汽車零部件(+5.0%) >SW商用載貨車（+4.3%) >商用載客車(+2.4%)。本周已覆蓋標(biāo)的德賽西威、瑞鵠模具、寧德時代漲幅較好。
本周重大事件：1）理想汽車調(diào)整2024款L系列產(chǎn)品序列發(fā)布。2）國務(wù)院印發(fā)《推動大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新行動方案》。
本周團(tuán)隊(duì)研究成果：外發(fā)豪華車市場行業(yè)深度，外發(fā)2月行業(yè)點(diǎn)評，外發(fā)伯特利公司深度，外發(fā)蔚來/繼峰股份/廣汽集團(tuán)/上汽集團(tuán)公司點(diǎn)評。
Q1投資策略要點(diǎn)：優(yōu)選商用車，其次智能化
總量有支撐，向上有催化，乘商零共舉。優(yōu)選宇通客車/濰柴動力+理想汽車/小鵬汽車+新泉股份。
1）總量維度：Q1相對乘用車/大中客消費(fèi)淡季，重卡消費(fèi)旺季。預(yù)計(jì)2024Q1乘用車批發(fā)銷量同比+9%，重卡/大中客分別22%/+44%，海內(nèi)外銷量共振下汽車總量依然有支撐；乘用車電動化轉(zhuǎn)型+重卡燃?xì)饣D(zhuǎn)型+大中客出口提速三大趨勢持續(xù)發(fā)展。
2）催化維度：商用車板塊復(fù)蘇，銷量/業(yè)績強(qiáng)兌現(xiàn)確定性強(qiáng)：Q1燃?xì)鈨r格回落+年后消費(fèi)旺季有望帶動終端需求回暖，重卡上量同環(huán)比高增；宇通2023留存訂單交付帶動總量高增。乘用車整車領(lǐng)域，Q1特斯拉/比亞迪價格變動定調(diào)全年價格戰(zhàn)，理想MEGA/小米SU7重磅新車發(fā)布爆款可期，Q2北京車展多車企新車發(fā)布，催化密集。零部件領(lǐng)域，特斯拉全新車型陸續(xù)定點(diǎn)，AIDAY或?qū)⒄匍_帶來向上驅(qū)動。
3）投資維度：乘商零并舉，看好Q1汽車行情。2024Q1汽車投資核心聚焦三條主線進(jìn)行布局：
周期向上復(fù)蘇帶來強(qiáng)業(yè)績確定性維度，核心圍繞周期復(fù)蘇趨勢明確的商用車大中客以及重卡板塊，推薦【宇通客車+濰柴動力+中國重汽】；
智能整車主線，核心圍繞新車周期強(qiáng)勢的主機(jī)廠，推薦【理想汽車+小鵬汽車+長安汽車/吉利汽車】；
智能化催化零部件主線，核心圍繞特斯拉新車定點(diǎn)以及小米汽車等概念，推薦【新泉股份+德賽西威+伯特利+保隆科技】；
風(fēng)險提示：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度低于預(yù)期；L3-L4智能化技術(shù)創(chuàng)新低于預(yù)期；全球新能源滲透率低于預(yù)期；地緣政治不確定性風(fēng)險增大。
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