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2024年1-2月社會消費品零售總額為81307億元，同比+5.5%；實物商品網(wǎng)上零售額當月同比+ 14.4%，電商滲透率為22.4%；1-2月春節(jié)出行需求高漲，居民對于體驗型消費的支出意愿較強，服務零售增速領(lǐng)先零售大盤，關(guān)注服務類消費相關(guān)投資機會；電商增速持續(xù)高于社零大盤，長期看好電商基于對消費者“多快好省”需求更好滿足下的滲透率增長潛力。
　　1-2月社零同比+5.5%，服務消費需求高漲增速領(lǐng)先零售大盤。2024年1-2月社會消費品零售總額為81307億元，同比+5.5%。分地域類型來看，1-2月城鎮(zhèn)/鄉(xiāng)村消費品零售額分別同比+5.5%、+5.8%；分消費類型看，1-2月春節(jié)出行需求高漲，服務業(yè)景氣度回升，服務零售額同比增長12.3%，其中餐飲零售同比增長12.5%，增速高于社零大盤；商品零售額同比增長4.6%，維持相對穩(wěn)健增速。
　　1-2月實物商品網(wǎng)上零售額同比增長14.4%，電商滲透率為22.4%。1-2月實物商品網(wǎng)上零售額為18206億元，同比增速為14.4%，高于社零大盤，主要受去年同期疫情影響物流配送造成的低基數(shù)，以及各電商平臺大力發(fā)展價格力下線上零售需求穩(wěn)步提升所驅(qū)動。分品類看，1-2月吃/穿/用類商品網(wǎng)絡零售額累計同比增長+26.1%/+17.8%/+10.8%，其中食品類和穿戴類網(wǎng)上消費增速相較前月提升明顯。
　　分品類看，1-2月家電表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，以舊換新政策有望持續(xù)激發(fā)家電消費需求釋放。1-2月必選消費維持穩(wěn)健增速，糧油食品、煙酒分別同比+9.0%、+13.7%；可選消費增速相比前月有所放緩，服飾、化妝品、黃金珠寶分別同比+1.9%、+4%、+5%。家電及3C數(shù)碼品類表現(xiàn)好轉(zhuǎn)，1-2月家電和音像器材零售額同比+5.7%，相較12月增速環(huán)比提升5.8pct，通訊器材類零售額同比+16.2%，增速環(huán)比提升5.2pct。未來伴隨消費品以舊換新支持政策下家電銷售企業(yè)聯(lián)合生產(chǎn)/回收企業(yè)開展以舊換新促銷的活動逐步落地，有望激發(fā)消費者換新需求，推動家電類消費需求進一步釋放。
　　投資建議：1-2月春節(jié)出行需求高漲，服務零售增速領(lǐng)先零售大盤，整體來看伴隨客流修復今年出游熱度較高，居民對于體驗型消費的支出意愿較強，關(guān)注服務消費相關(guān)投資機會；電商增速持續(xù)高于社零大盤，長期看好電商基于對消費者“多快好省”需求更好滿足下的滲透率增長潛力。
　　風險提示：宏觀經(jīng)濟風險；行業(yè)競爭加劇。