>> 方正中期期貨-紙漿季度報告-240315
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
大小： |
1955KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
湯冰華 |
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二季度成品紙需求仍會階段性處于旺季，但6月會由旺轉(zhuǎn)淡，故旺季漲價情況將決定紙漿上漲高度。由于2023年造紙行業(yè)產(chǎn)能投放仍較多，截至今年2月國內(nèi)木漿系紙類開工率處于歷年低位，反應(yīng)出產(chǎn)能寬松，因此漲價還需看下游需求，從1-2月份偏低的PMI和社融、信貸數(shù)據(jù)，以及羸弱的房地產(chǎn)和化債影響下的地方投資看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)依然承壓，對成品紙需求回升較為不利，不過考慮全年5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，二季度政策落地可能加快，包括財政擴(kuò)張步伐，以及設(shè)備更新改造、家電以舊換新等政策，對成品紙需求修復(fù)或有一定帶動，紙價在旺季帶動下小幅上漲的可能仍在，但能否大漲則需要看國內(nèi)政策落效果及對需求提振力度。
對紙漿而言，受罷工及紅海事件影響，同時外需好轉(zhuǎn)可能削減漿廠對中國發(fā)貨比例，二季度供應(yīng)壓力或有下降，3-4月份紙廠漲價若能部分落地，帶動成品紙價格回到去年四季度高位，紙漿仍有一定上漲空間，隨著成品紙需求轉(zhuǎn)入淡季，一旦海外非計(jì)劃內(nèi)停產(chǎn)結(jié)束，紙漿在漲價后可能再次面臨回落壓力，二季度主力合約關(guān)注5600-6500元/噸波動區(qū)間，震蕩偏強(qiáng)看待。
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