>> 方正中期期貨-鐵合金期貨期權(quán)季度報(bào)告-240315
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
大小： |
2138KB |
| 格式： |
pdf 共21頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
卜咪咪 |
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一季度鐵合金期貨價(jià)格延續(xù)下行走勢(shì)，盤面波動(dòng)幅度不大。截止到3月15日，錳硅期貨累計(jì)下跌3.98%，硅鐵期貨價(jià)格累計(jì)下跌3.37%。一季度以來(lái)鐵合金價(jià)格上方受到高庫(kù)存、高供應(yīng)壓制，下方跟隨北方產(chǎn)區(qū)成本波動(dòng)，整體延續(xù)震蕩下移走勢(shì)。鐵合金的高庫(kù)存主要體現(xiàn)在錳硅品種上，今年以來(lái)錳硅的高供應(yīng)疊加需求大幅下滑導(dǎo)致錳硅廠家?guī)齑婧蛡}(cāng)單庫(kù)存創(chuàng)新高，其中廠家?guī)齑嬷饕性趯幭漠a(chǎn)區(qū)。硅鐵由于廠家今年以來(lái)的持續(xù)減產(chǎn)，雖然廠家?guī)齑嬗兴鄯e，但累庫(kù)幅度基本處于正常水平，整體庫(kù)存壓力小于錳硅。一季度錳硅生產(chǎn)成本先漲后跌，2月份錳礦價(jià)格上漲導(dǎo)致錳硅成本上移，特別是南非半碳酸上漲幅度較大，進(jìn)入3月份錳礦價(jià)格承壓，化工焦價(jià)格持續(xù)下跌，導(dǎo)致錳硅成本下移。1月份受蘭炭小料價(jià)格下跌影響，硅鐵成本下降，2月份內(nèi)蒙、青海電價(jià)上調(diào)硅鐵成本上移，3月份蘭炭小料價(jià)格加速下跌硅鐵成本再度下降。整體來(lái)看，一季度鐵合金期貨價(jià)格跟隨北方產(chǎn)區(qū)成本波動(dòng)下移。
展望后市，鐵合金仍處于產(chǎn)能過(guò)剩需求下移，供需偏寬松狀態(tài)。內(nèi)蒙地區(qū)錳硅廠家仍有一定利潤(rùn)，寧夏以及南方產(chǎn)區(qū)廠家虧損，利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下預(yù)計(jì)內(nèi)蒙地區(qū)錳硅開(kāi)工維持穩(wěn)定，錳硅周產(chǎn)量預(yù)計(jì)穩(wěn)定在20萬(wàn)噸上下波動(dòng)。硅鐵內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)即期生產(chǎn)利潤(rùn)在150元/噸左右，青?；居澠胶?，寧夏產(chǎn)區(qū)虧損，北方產(chǎn)區(qū)硅鐵廠家減產(chǎn)增多，后期預(yù)計(jì)硅鐵產(chǎn)量將繼續(xù)小幅下降。
鐵合金需求或?qū)⒀永m(xù)季節(jié)性回升，但需求大概率同比仍低于去年。247家鋼廠盈利比率仍處于低位，二季度消費(fèi)旺季，鋼廠利潤(rùn)或?qū)⒗^續(xù)修復(fù)，但在下游需求低迷的情況下預(yù)計(jì)利潤(rùn)增幅有限。鋼廠利潤(rùn)修復(fù)向原料端的傳導(dǎo)有所分化，鐵合金由于供給過(guò)剩，價(jià)格始終處于弱勢(shì)，主流鋼廠招標(biāo)價(jià)格承壓。在基本面弱勢(shì)的情況下，鐵合金期貨價(jià)格將繼續(xù)跟隨北方產(chǎn)區(qū)成本波動(dòng)，短期預(yù)計(jì)繼續(xù)向下尋底，關(guān)注煤炭?jī)r(jià)格何時(shí)企穩(wěn)。
對(duì)于合金廠家或持有現(xiàn)貨資源的貿(mào)易商而言，應(yīng)注意規(guī)避庫(kù)存貶值的風(fēng)險(xiǎn)，在基差低位可嘗試在盤面進(jìn)行賣出套期保值的操作。
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