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2024年1季度，元旦前由于內外價差倒掛，氣頭減產進度滯后，尿素期貨持續(xù)下跌。隨著國內價格回落，以及海外價格反彈，內外價差修復，節(jié)前下游備貨，尿素期貨價格回升。春節(jié)后，由于海外價格回落，國內價格再度回落，2月末由于出口相關傳言，市場出口預期回升，期現貨價格反彈。進入3月面臨淡儲開始拋儲，需求恢復速度不及預期，期現貨價格有所回落。
　　展望后市，供應方面，產量持續(xù)增加，增速預計環(huán)比下降。從產能周期上看，目前處于增產周期。從2024年投產計劃來看，年內新增產能超過300萬噸，上半年壓力相對較小，2季度有新增產能，水煤漿工藝為主，供應壓力將直接利空生產利潤，固定床工藝成本是重要觀察位置。
　　需求方面，2024年1季度尿素高頻表觀消費同比仍有增加，節(jié)前補庫是主力，春節(jié)后需求恢復速率較節(jié)前放緩，復合肥產量同比回落，同期偏高庫存限制其對尿素消費貢獻，工業(yè)消費方面環(huán)比有一定好轉跡象，以目前國內消費強度，增加的供應需要出口化解部分壓力，否則會進一步壓制利潤。
　　總體而言，預計尿素2季度供需雙強，但如果維持目前需求同比強度，則需要出口方面化解部分壓力，可關注印度招標情況及出口政策變化。技術上，尿素期貨支撐阻力在1900-2300。
　　操作上，限于出口政策，而產能產量增加，生產企業(yè)建議提升產能利用率，并在利潤合適的情況下，擇機保值保障自身生產，或基于自身庫存情況保值，基于基差則等待平水機會賣保，規(guī)避潛在風險。單邊上，由于上下界均有產量和政策的動態(tài)調整平衡，預計主要運行區(qū)間在1900-2300，區(qū)間看待。
　　跨期套利方面，期現可把握5月中旬前趨勢縮小機會；月間套利1-5存在回落驅動，但現實過剩前，仍可參考0-200區(qū)間階段參與。期權方面可以，繼續(xù)賣2400看漲期權。