>> 方正中期期貨-工業(yè)硅期貨季報-240317
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
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| 1753KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
田欣沅 |
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2024年1季度供需偏松，期貨價格持續(xù)下跌，3月下行加速。展望2季度，重點關(guān)注多晶硅行業(yè)的工業(yè)硅配套產(chǎn)能投產(chǎn)情況。
供給方面，目前處于產(chǎn)能擴張周期中后段，考慮到目前利潤情況，可能是后段。2022年開啟產(chǎn)能擴張周期，2023年計劃投產(chǎn)超過200萬噸，最終落地產(chǎn)能不足50萬噸，2024年投產(chǎn)計劃超過200萬噸，多數(shù)是產(chǎn)業(yè)鏈配套產(chǎn)能，上半年多晶硅配套工業(yè)硅產(chǎn)能投產(chǎn)概率較大，關(guān)注價格對市場預(yù)期影響，參考2023年預(yù)計最終落地產(chǎn)能遠(yuǎn)低于紙面計劃。
需求方面，有機硅板塊弱于預(yù)期，在工業(yè)硅需求占比持續(xù)下降；鋁合金雖有新增產(chǎn)能，但總體波動不及有機硅、多晶硅板塊；多晶硅板塊，短期多晶硅產(chǎn)量預(yù)計繼續(xù)增加，目前已經(jīng)占據(jù)國內(nèi)工業(yè)硅下游需求半壁江山，但值得注意的是組件、電池片產(chǎn)量有短周期見頂跡象，傳導(dǎo)至多晶硅排產(chǎn)仍需時日。庫存方面，目前總體庫存仍處高位，雖然交易所暫時鎖住部分現(xiàn)貨，但整體顯性趨勢仍是走升。成本利潤方面，不考慮新增產(chǎn)能行業(yè)跌破西南豐水成本的情況，盤面在12000以下有較強支撐。
總體而言，供需偏松核心原因在于需求不及預(yù)期，但利潤對于供應(yīng)端的調(diào)整影響也較大。2023年是有機硅配套工業(yè)硅產(chǎn)能過剩，2024年可能是多晶硅配套產(chǎn)能過剩。
從技術(shù)上看，從成交密集區(qū)的支撐阻力來看，預(yù)計主要區(qū)間在12200-13500；操作上，下游可根據(jù)訂單情況建倉買保，穩(wěn)健單邊觀望，等待下游光伏消費旺季驗證情況，二次筑底企穩(wěn)后，建倉買保。生產(chǎn)企業(yè)建議在利潤回升后，在靠近區(qū)間上沿?fù)駲C賣保，以防潛在旺季需求不及預(yù)期。單邊以12200-13500區(qū)間思路，期權(quán)可以賣出13600看漲期權(quán)
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