>> 方正中期期貨-瀝青期貨季報-240317
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
大小： |
1844KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
隋曉影 |
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從成本端來看，宏觀經濟弱復蘇，OPEC+持續(xù)減產支持原油供需面，二季度全球石油消費有望季節(jié)性回升，在OPEC+延續(xù)低產背景下，原油市場將出現一定的供應缺口，同時全球地緣局勢仍然不穩(wěn)，對油價形成持續(xù)提振，從油價走勢來看，目前原油運行重心震蕩抬升格局未變，下方支撐仍然較強，上漲的阻力源于地緣局勢緩和帶來的原油溢價回吐。
從瀝青的供需面來看，瀝青原料供給相對穩(wěn)定，美國可能重啟對委內瑞拉制裁或令稀釋瀝青重新回流國內市場，打壓稀釋瀝青貼水。春節(jié)后，國內瀝青煉廠開工低位回升，但在低需求、低利潤影響下，國內瀝青供給增量預計有限，而在一季度為瀝青的消費淡季，目前北方地區(qū)氣溫仍然偏低，南方部分地區(qū)公路項目恢復施工，但瀝青需求相對有限，而改性瀝青企業(yè)復產復工進度較慢，僅零星開工令開工率水平仍處低位。整體來看，一季度瀝青供需偏弱，現貨庫存逐步累積，供需矛盾有所加大，而二季度隨著氣溫的逐步回暖，瀝青需求將進一步恢復，但在瀝青原料供應穩(wěn)定預期下，瀝青供給有望保持充裕。
從瀝青價格走勢來看，成本端對瀝青走勢形成持續(xù)提振，但瀝青供需面持續(xù)偏弱，瀝青整體表現預計仍將弱于原油，單邊預計以震蕩行情為主，二季度波動區(qū)間預計在3600-3800元/噸
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