>> 西部證券-商貿(mào)零售行業(yè)2024年1-2月社零數(shù)據(jù)點(diǎn)評：1-2月社零略超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢穩(wěn)定-240318
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
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| 291KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
李雯 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：國家統(tǒng)計局發(fā)布2024年1-2月社零數(shù)據(jù)，1-2月，社零累計總額為8.1萬億元，同比+5.5%，兩年復(fù)合增速4.5%；其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額同比+5.2%，限額以上消費(fèi)品零售額同比+6.7%，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額+14.4%。
1-2月城鎮(zhèn)鄉(xiāng)村基本同步增長，春節(jié)假期帶動餐飲、服務(wù)行業(yè)增速領(lǐng)先。1月24日，中國人民銀行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率和支農(nóng)支小再貸款、再貼現(xiàn)利率，有利于釋放更多流動性、降低融資成本，從而支持小微企業(yè)和農(nóng)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，推動整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境向好。1-2月社零累計總額為8.1萬億元，同比+5.5%。分地區(qū)看，城鎮(zhèn)鄉(xiāng)村基本同速增長，其中城鎮(zhèn)消費(fèi)品零售額同比+5.5%；鄉(xiāng)村消費(fèi)品零售額同比+5.8%。分類型來看，商品零售同比+4.6%，同比增速較上年1-2月上升1.7pct；餐飲收入同比+12.5%，同比增速較上年1-2月上升3.3pct。
必選消費(fèi)出現(xiàn)分化，可選消費(fèi)中化妝品、煙酒增速同比有所提升。1-2月份，在必選消費(fèi)品中，限額以上糧油食品類、飲料類商品零售額同比分別+9.0%/+6.9%，日用品類增速轉(zhuǎn)負(fù)，同比-0.7%?？蛇x消費(fèi)中，鞋服類、金銀珠寶類、化妝品類、煙酒類商品零售額同比+1.9%/+5.0%/+4.0%/+13.7%，兩年復(fù)合增速分別為+2.9%/+5.3%/4.8%/+11.8%。其中鞋服類、金銀珠寶類增速較23年同期有所下滑，化妝品類、煙酒類則有所提升。
網(wǎng)上零售額延續(xù)較快增長，占比相較上年1-2月基本持平。1-2月，全國實(shí)物商品網(wǎng)上零售額達(dá)1.8萬億元，占社零總額的比重為22.4%。單2月零售額（測算值）同比+4.2%，兩年復(fù)合增速5.5%。
投資建議：1）線下服務(wù)消費(fèi)方面：關(guān)注酒店板塊季報行情及清明假期出游預(yù)定情況，旅游高景氣度有望推動酒店業(yè)績持續(xù)改善，推薦關(guān)注：錦江酒店、君亭酒店，建議關(guān)注：華住集團(tuán)-S、亞朵、首旅酒店、祥源文旅；2）化妝品醫(yī)美方面：美妝板塊看好線上增速快，自身具備強(qiáng)α的標(biāo)的，建議重點(diǎn)關(guān)注：珀萊雅、巨子生物、上美股份等標(biāo)的。醫(yī)美板塊看好注射類大單品推廣和設(shè)備類產(chǎn)品差異化發(fā)展，建議關(guān)注：愛美客、錦波生物、華東醫(yī)藥等標(biāo)的；3）金銀珠寶方面：金價高位震蕩，國際經(jīng)濟(jì)形勢不確定因素較多，建議關(guān)注渠道拓展邏輯穩(wěn)健的潮宏基、周大生，以及金價上漲受益標(biāo)的菜百股份、老鳳祥、中國黃金等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行，消費(fèi)恢復(fù)不及預(yù)期，疫情反復(fù)，行業(yè)競爭加劇。
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