>> 開源證券-健盛集團(tuán)(603558)公司信息更新報告：2023年業(yè)績超預(yù)期，看好業(yè)績拐點&越南產(chǎn)能優(yōu)化-240319
| 上傳日期： |
2024/3/19 |
大小： |
1450KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
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2023年業(yè)績超預(yù)期，看好業(yè)績拐點&越南產(chǎn)能優(yōu)化
2023年實現(xiàn)營收22.81億元（同比-3.1%），歸母凈利潤2.70億元（同比+3.3%），扣非歸母凈利潤2.62億元（同比+0.2%）。2024年棉襪業(yè)務(wù)核心客戶穩(wěn)定，有望持續(xù)穩(wěn)健增長，無縫服飾業(yè)務(wù)新客戶訂單有望持續(xù)落地，帶動產(chǎn)能利用率和盈利能力改善，具備業(yè)績彈性；長期來看，隨著越南南定新項目落地，越南產(chǎn)能布局優(yōu)化，業(yè)績有望持續(xù)增長，我們上調(diào)2024-2025年并新增2026年歸母凈利潤為3.20/3.64/4.26億元（2024-2025年前值：3.18/3.52億元），對應(yīng)EPS為0.87/0.99/1.16元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為12.3/10.8/9.2倍，維持“買入”評級。
2023年棉襪穩(wěn)健增長，無縫服飾短期承壓
?。?）棉襪（含輔料）：2023年實現(xiàn)營收16.55億元，同比+2.7%；毛利率同比提升0.2pct至29.42%，平均單價提升至5.0元/雙；實現(xiàn)凈利潤2.48億元，同比+19%，凈利率同比提升2.1pct至15.0%；棉襪具備剛需屬性，海外客戶訂單穩(wěn)定，高單價產(chǎn)品占比提升，且蕉內(nèi)、李寧等國內(nèi)客戶合作穩(wěn)步推進(jìn)，實現(xiàn)52.4%的增長。
?。?）無縫服飾：2023年實現(xiàn)營收6.26億元，同比-15.3%；毛利率同比下滑2.7pct至12.66%，平均單價下降至23.5元/件，實現(xiàn)凈利潤0.22億元，同比-58%，凈利率同比下滑3.6pct至3.6%，2023年產(chǎn)能利用率不足導(dǎo)致業(yè)績承壓，看好2024年新客戶訂單持續(xù)落地帶動產(chǎn)能利用率和盈利能力持續(xù)提升。
公司發(fā)布越南南定擴(kuò)產(chǎn)計劃，優(yōu)化越南產(chǎn)能布局
公司擬投資5.5億元在越南南定省新建6500萬雙棉襪、2000噸氨綸橡筋線、18000噸紗線染色產(chǎn)能，建設(shè)周期為3年。此項目有利于公司優(yōu)化越南的產(chǎn)能布局，將紗線、氨綸等輔料生產(chǎn)進(jìn)行整合，并進(jìn)一步擴(kuò)大原輔料的供給。
公司維持高分紅并持續(xù)進(jìn)行回購，設(shè)立獎勵基金長期激勵員工
公司維持高分紅回報股東，2023Q3和2023年報分別擬派發(fā)現(xiàn)金紅利0.25元/股，2023年現(xiàn)金分紅比例達(dá)68%，并且核定2024H1不超過凈利潤60%的前提下進(jìn)行分紅。此外，2024年擬使用1-2億元進(jìn)行回購。公司設(shè)立獎勵基金，覆蓋中高層范圍較廣，長期激勵員工并建設(shè)人才梯隊。
風(fēng)險提示：匯率波動風(fēng)險、海外客戶需求恢復(fù)不及預(yù)期、產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期。
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