>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-240320
| 上傳日期： |
2024/3/20 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：產(chǎn)業(yè)層面，上周三大交易所庫存環(huán)比續(xù)增4.1萬噸，其中上期所庫存增加4.7至28.6萬噸，LME庫存減少0.6至10.7萬噸，COMEX庫存微降至2.7萬噸。上海保稅區(qū)庫存環(huán)比增加0.9萬噸。當(dāng)周現(xiàn)貨進(jìn)口虧損擴(kuò)大，洋山銅溢價(jià)震蕩下滑。
鋁：進(jìn)入3月，國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)多持穩(wěn)運(yùn)行為主，據(jù)SMM調(diào)研了解，內(nèi)蒙古某鋁廠（運(yùn)行產(chǎn)能86萬噸/年）因突發(fā)停電導(dǎo)致鋁廠停運(yùn)，目前暫未全部恢復(fù)，預(yù)計(jì)3月產(chǎn)量減少；四川某鋁廠（建成產(chǎn)能12.5萬噸/年）計(jì)劃3月10號(hào)開始停槽技改，預(yù)計(jì)月底完成停槽，此次技改前該企業(yè)運(yùn)行產(chǎn)能約為6.5萬噸
鋅：現(xiàn)貨方面，SMM0#鋅錠均價(jià)跌120至21330元/噸。上海地區(qū)升貼水跌5至-50元/噸，天津地區(qū)升貼水跌5至-90元/噸，廣東地區(qū)升貼水跌5至-50元/噸。
鐵礦石：中國(guó)47港鐵礦石到港總量2369.3萬噸，環(huán)比增加242.8萬噸；中國(guó)45港到港總量2277.1萬噸，環(huán)比增加252.4萬噸；北方六港到港總量為1072.4萬噸，環(huán)比增加87.9萬噸。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2404)止跌反彈回暖上升后延續(xù)近三周以來的震蕩上行偏多頭上漲，上周以來加速上漲，創(chuàng)2021年3月以來新高，本周以來延續(xù)上升趨勢(shì)后有所回落，形成多頭趨勢(shì)方向上高位震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.73%報(bào)收于72540。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率維持較低歷史水平窄幅波動(dòng)報(bào)收于19.46%（-1.64%）；期權(quán)持倉量PCR窄幅盤整維持在多空臨界值1.00附近報(bào)收于1.02。
策略建議：構(gòu)建看漲期權(quán)牛市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情回落至低行權(quán)價(jià)，則平倉離場(chǎng)，如CU2405，B_CU2405C72000，S_CU2405C71000和S_CU2405C75000，S_CU2405C74000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2404)經(jīng)過前期兩周以來寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩，而后逐漸反彈回暖上升溫和上行，重心有所上移，而上方有前期高點(diǎn)壓力，市場(chǎng)行情整體形成上方有壓力的短期偏多上行，跌幅0.16%報(bào)收于19275。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)上升至近一年以來的中位數(shù)偏下水平報(bào)收于16.79%（-0.13%）；期權(quán)持倉量PCR報(bào)收于0.78，中性偏向上趨勢(shì)。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如AL2405，S_AL2405P19300@10，S_AL2405P19200@10和S_AL2405C19400@10，S_AL2405C19500@10。
?。?）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2404)經(jīng)前期超跌反彈回暖連續(xù)報(bào)收陽線延續(xù)近兩周以來的多頭上漲，上周以來形成短期寬幅區(qū)間盤整震蕩形態(tài)，形成前高點(diǎn)壓力的區(qū)間大幅震蕩的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.71%報(bào)收于21100。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率維持中位數(shù)以下小幅波動(dòng)報(bào)收于17.55%（+0.07%）；滬鋅期權(quán)持倉量PCR小幅上漲報(bào)收于1.09，表明市場(chǎng)偏多向上。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如ZN2405，S_ZN2405P21200，S_ZN2405P21000和S_ZN2405C21600，S_ZN2405C21400。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2404)3月份以來連續(xù)報(bào)收大陽線多頭突破上行創(chuàng)歷史新高，行情較為強(qiáng)勢(shì)，上周以來漲幅收窄形成高位大幅震蕩，市場(chǎng)行情整體表現(xiàn)為多頭趨勢(shì)方向上高位區(qū)間盤整的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.01%報(bào)收于504.68。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率連續(xù)上升后有所回落報(bào)收于15.42%（+0.45%），歷史中位數(shù)偏下位置；期權(quán)持倉量PCR報(bào)收于1.71，市場(chǎng)行情偏多向上。
策略建議：構(gòu)建賣出偏多頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉頭寸，使得持倉delta保持正數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如AU2404，S_AU2404-P-496@10，S_AU2404-P-504@10和S_AU2404-C-520@10，S_AU2404-C-512@10。
?。?）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2405)自前期高位回落連續(xù)報(bào)收大陰線后，延續(xù)近兩周以來較強(qiáng)勢(shì)的空頭下行，而后低位有所反彈回升，市場(chǎng)整體表現(xiàn)為空頭壓力下連續(xù)大幅反彈回暖的行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅1.54%報(bào)收于826.00。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)持續(xù)大幅上升收于37.76%（-1.48%）；期權(quán)持倉量PCR報(bào)收于1.05，不斷快速回落下降至1.00附近。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，當(dāng)行情快速反彈回升至行權(quán)價(jià)，則逐漸平倉離場(chǎng)，如I2405，S_I2405-C-840@10，S_I2405-C-850@10。
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