久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

數(shù)據(jù)概況：2月人民幣貸款新增1.45萬億元，同比少增3600億元，貸款余額同比+10.1%（增速環(huán)比下降0.3pc）；社融新增1.56萬億元，同比少增1.6萬億元，社融存量同比+9.0%（增速環(huán)比下降0.5pc）。
　　2月社融同比少增1.6萬億元，其中人民幣貸款同比少增8400億元，為主要拖累因素。表外融資中的未貼現(xiàn)承兌匯票同比少增3617億元，推測與春節(jié)開工率下降，相關企業(yè)開票力度減弱相關。債券方面也同比少增，2024年以來財政刺激的節(jié)奏放緩，政府債發(fā)行力度弱于2023年同期；企業(yè)債在1月放量后，2月發(fā)行量有所回落，原因或是2月貸款定價下移，部分企業(yè)融資渠道由債轉貸。
　　2月信貸同比少增3600億元，主要受居民貸款拖累，2024年以來信貸投放仍然呈現(xiàn)對公強于零售的規(guī)律。企業(yè)端維持了較高景氣度，企業(yè)短貸同比基本持平，企業(yè)中長貸同比多增1800億元，在春節(jié)錯位下依舊保持了較高的增長，企業(yè)信貸韌性較強。居民端表現(xiàn)較疲弱，1月各家銀行消費貸促銷力度大，疊加節(jié)前備貨等因素影響，部分透支了消費貸和經(jīng)營貸需求，2月在年終獎效應下居民儲蓄和提前還款意愿提升，導致2月居民端信貸回落。即使剔除春節(jié)錯位因素，1-2月居民中長貸累計增量也是近六年次低水平，居民購房需求仍然偏弱，這點與2月披露的相關地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)相對應。2月非銀貸款出現(xiàn)明顯變化，增量達到4045億元，僅次于2015年7月的數(shù)據(jù)。
　　剔除春節(jié)錯位影響，從1-2月累計的社融信貸數(shù)據(jù)看，增量不算弱。2023年信貸投放明顯前置，一季度貸款增量占全年的比重已接近50%，基數(shù)明顯較高，2024年信貸投放節(jié)奏將回歸常態(tài)。
　　展望下一階段，我們認為：①此前監(jiān)管多次提及要“減少對月度高頻貨幣數(shù)據(jù)的過度關注”，強調平滑信貸投放節(jié)奏，3月信貸投放強度預計不會超過2023年同期；②政府工作報告對2024年GDP預期目標為5%左右，提出財政政策要適度加力、提質增效，穩(wěn)增長目標明確，繼續(xù)看好銀行板塊投資機會。個股方面，重點推薦蘇州銀行、江蘇銀行和浙商銀行。
　　風險提示：寬信用進度低于預期，重點領域風險暴露。