久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：3月19日公司發(fā)布《2023年年度報(bào)告》。
　　投資要點(diǎn)
　　營(yíng)業(yè)收入同比高增，減值增加拖累凈利潤(rùn)增速
　　2023年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入39.46億元，同比增長(zhǎng)213%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.66億元，同比增長(zhǎng)16.35%；其中，建筑施工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入29.91億元，同比增長(zhǎng)685%，占公司總營(yíng)業(yè)收入比例為76%。公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼，但歸母凈利潤(rùn)同比增速顯著低于營(yíng)業(yè)收入增速，主要原因?yàn)椋?）建筑施工業(yè)務(wù)收入規(guī)模占比增加而毛利率降低帶動(dòng)公司毛利率結(jié)構(gòu)性降低：2023年建筑施工業(yè)務(wù)規(guī)模快速提升至76%，同比增加46pct，毛利率為2.51%，同比降低1.8pct；2）減值損失增加拖累利潤(rùn)水平：公司2023年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備5787萬(wàn)元，較2022年增加1455萬(wàn)元。
　　新簽合同額同比增長(zhǎng)超3倍，建筑施工占比約9成
　　2023年公司新簽合同額126.22億元，同比增長(zhǎng)333%；其中建筑施工業(yè)務(wù)新簽合同額為113.1億元，占全年新簽合同額比例為89.6%，其余業(yè)務(wù)新簽合同額為13.12億元，占比為10.4%。2023年公司關(guān)聯(lián)交易授權(quán)額度為131億元，實(shí)際發(fā)生額為120億元，使用比例為91.6%；其中建筑施工業(yè)務(wù)授權(quán)額度為123億元，實(shí)際發(fā)生額為113.1億元，使用比例為92%。從區(qū)域進(jìn)駐上來(lái)看，2023年公司建筑施工業(yè)務(wù)新進(jìn)入泉州、莆田、福州、寧德、龍巖、杭州、麗水、蘇州、無(wú)錫、南寧等城市，業(yè)務(wù)覆蓋范圍快速擴(kuò)大。我們認(rèn)為，公司與大股東合作順利，當(dāng)前公司建筑施工業(yè)務(wù)仍屬于快速擴(kuò)張階段，隨著公司新進(jìn)駐城市規(guī)模逐漸擴(kuò)大，建筑施工業(yè)務(wù)收入規(guī)模有望持續(xù)增長(zhǎng)。此外，當(dāng)前建筑施工業(yè)務(wù)毛利率較低，長(zhǎng)期來(lái)看，隨著業(yè)務(wù)模式逐步成熟，未來(lái)毛利率水平有望逐步改善。
　　現(xiàn)金流及回款情況改善顯著，貸款規(guī)?？焖賶航?br>　　截至2023年底，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為4.45億元，同比增長(zhǎng)112%。年度回款總額近34.07億元，同比增加190%；貸款規(guī)模較年初減少約8300萬(wàn)元，年末貸款余額為170萬(wàn)元。公司的現(xiàn)金流情況及回款情況改善顯著，帶動(dòng)公司貸款規(guī)?？焖傧陆?，長(zhǎng)期來(lái)看能夠助力公司財(cái)務(wù)費(fèi)用下降及利潤(rùn)率改善。
　　高目標(biāo)彰顯發(fā)展信心，業(yè)務(wù)協(xié)同有望再創(chuàng)高峰
　　2024年公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為實(shí)現(xiàn)營(yíng)收規(guī)模同比增長(zhǎng)30-50%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)10-30%。我們認(rèn)為，2023年是公司業(yè)績(jī)規(guī)模快速提升的時(shí)期，在此基礎(chǔ)上，公司2024年目標(biāo)保持高增彰顯了公司的發(fā)展信心。2024年是房地產(chǎn)行業(yè)“扭轉(zhuǎn)”的關(guān)鍵時(shí)期，公司大股東作為頭部房企有望受益于市場(chǎng)修復(fù)、“三大工程”及PSL的加速推進(jìn)，且公司建筑施工業(yè)務(wù)版圖不斷擴(kuò)大，我們看好公司與大股東保持緊密的業(yè)務(wù)協(xié)同性，看好公司建筑施工業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)持續(xù)性及毛利率改善能力，能夠助力公司完成2024年既定目標(biāo)。
　　盈利預(yù)測(cè)與估值
　　2023年公司整體經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，新簽合同額、營(yíng)收規(guī)模、現(xiàn)金流均創(chuàng)歷史新高，看好公司與大股東保持緊密的業(yè)務(wù)協(xié)同性及建筑施工業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)持續(xù)性。我們預(yù)測(cè)公司2024年EPS為0.33元，BPS為4.09元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)低迷限制控股股東業(yè)務(wù)拓展；簽約金額低于預(yù)期。