>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?024年第9期：1-2月新房銷售低迷、杭州放開二手房限購高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)止?jié)q轉(zhuǎn)跌-240317
| 上傳日期： |
2024/3/17 |
大?。?/td>
| 850KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
-- |
作者： |
王肖夢，彭月柳婷，王晨 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場概況：資金面邊際緊張，債券市場收益率先下后上
3月4日至3月17日，央行凈回籠資金11390億元，市場資金面邊際緊張，資金價格全面上行。在持續(xù)的上漲行情后債市止盈情緒升溫，債券市場整體呈現(xiàn)調(diào)整格局，利率債和信用債收益率先下后上，信用利差漲跌互現(xiàn)。
熱點關(guān)注：1-2月新房銷售低迷，杭州放開二手房限購
根據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-2月，新建商品房銷售面積、銷售額同比分別下降20.5%、29.3%，較2023年各月降幅明顯擴(kuò)大，一方面是受上年同期購房需求集中釋放導(dǎo)致的高基數(shù)影響，另一方面是居民購房預(yù)期尚未完全修復(fù)，且更偏好于二手房交易。需求端政策繼續(xù)優(yōu)化調(diào)整，3月14日，杭州市全面放開二手房限購，通過優(yōu)化二手房交易政策引導(dǎo)改善性需求釋放，在“賣一買一、賣舊買新”的置換鏈條中實現(xiàn)以房換房，有望促進(jìn)新房銷售改善。另一方面，房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制加速推進(jìn)，截至2月底，商業(yè)銀行已審批貸款超過2000億元，多個項目獲得新增資金，有助于提振市場信心，穩(wěn)定居民預(yù)期。近期，高收益地產(chǎn)債成交集中在三家未出險房企，融資利好陸續(xù)釋放推動市場信心回暖，債券價格有所上漲，目前大部分地產(chǎn)債收益率較高，從基本面指標(biāo)來看，房企經(jīng)營現(xiàn)金流改善預(yù)期仍然偏弱，需重點關(guān)注債務(wù)到期壓力較大房企的債務(wù)接續(xù)情況，階段性參與頭部房企超跌價值投資機會。
指數(shù)表現(xiàn)：凈價指數(shù)止?jié)q轉(zhuǎn)跌，房地產(chǎn)行業(yè)跌幅較高
3月4日至3月17日，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)止?jié)q轉(zhuǎn)跌，跌幅為0.113%。主體方面，指數(shù)走勢分化，民企繼續(xù)走跌；區(qū)域方面，城投債重點區(qū)域凈價指數(shù)多數(shù)上漲，廣西、貴州漲幅居前；行業(yè)方面，產(chǎn)業(yè)債重點行業(yè)凈價指數(shù)漲跌互現(xiàn)，建筑、有色金屬行業(yè)漲幅居前，房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)不佳。
市場運行：新發(fā)2只高收益民企產(chǎn)業(yè)債，未出險房企債券博弈升溫
發(fā)行情況：3月4日至3月17日，已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?只，發(fā)行總額10億元，加權(quán)發(fā)行利率為6.41%，加權(quán)信用利差為468BP；均為民企高收益?zhèn)?，涉及輕工制造、化工行業(yè)。
成交情況：3月4日至3月17日，高收益?zhèn)山?73.89億元，涉及349個主體，占二級市場狹義信用債成交總額的1.06%，較前值減少1.22個百分點；投資型高收益?zhèn)谐峭吨黧w仍為熱點板塊，山東、貴州、四川區(qū)域成交較多，投機型高收益?zhèn)形闯鲭U地產(chǎn)債交易活躍，萬科先跌后漲，金地、龍湖上漲；估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為26.21%，較前值增加2.46個百分點。
債市風(fēng)險提示
“19三盛02”未按時兌付本息；“20榮盛地產(chǎn)MTN002”展期后利息兌付違約；“20中南02”“21中南01”本息兌付展期。
存在兌付風(fēng)險的主體及債項：遠(yuǎn)洋控股集團(tuán)(中國)有限公司“19遠(yuǎn)洋01”，上述債券本金或利息將于近期兌付，提醒投資者關(guān)注。
|
|
