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最新的美國PMI數(shù)據(jù)顯示，3月美國制造業(yè)商業(yè)活動表現(xiàn)強勁，創(chuàng)下近兩年來的最快增速，但對經(jīng)濟貢獻更大的服務業(yè)遜于預期及前值，創(chuàng)三個月新低。美國3月Markit制造業(yè)PMI初值52.5，創(chuàng)21個月新高，預期51.8，前值52.2。3月服務業(yè)PMI初值51.7，連續(xù)第二個月下滑，創(chuàng)3個月新低，預期52，前值52.3。值得關注的是，通脹壓力顯示出回升的跡象。投入成本以6個月來最快的速度上漲，而企業(yè)自去年4月以來最大程度地提高了售價。由于工資進一步增長和燃料價格上漲，成本增加，推動商品和服務的整體售價通脹升至近一年來的最高水平。盡管FOMC會議后，市場對美聯(lián)儲6月降息的預期又有所上升，但PMI數(shù)據(jù)恐怕是市場和美聯(lián)儲鴿牌官員不愿意看到的。
　　所長首推
　　集運指數(shù)（歐線）：
　　暫時觀望，不宜追多，運價周度級別震蕩概率更大。集運指數(shù)（歐線）期貨加倉上行。從驅動行情的關鍵因素來看，前期04合約估值偏低，在4月初即期價格小反彈的背景下，盤面存在補貼水的需求?，F(xiàn)貨方面，參考電商平臺報價，第14周（4月1日-4月7日）歐線市場平均價格為2020美元/TEU、3520美元/FEU，折算成SCFIS歐線約在2100-2200之間?；久娣矫?，4月份整體基本面驅動向下，即期價格難有趨勢性大漲，月度級別來看價格企穩(wěn)或小跌的概率更大。預計04合約交割結算價或位于2000-2200點之間，目前估值偏中性，單邊逢高空、逢低多暫無確定性機會。限倉放開初期波動率有所加大，后市逐步企穩(wěn)，提醒投資者理性參與。
　　貴金屬
　　本次FOMC會議利率繼續(xù)維持在5.25%-5.5%的高位，而市場上最為關注的點陣圖也較23年12月也沒有改變，中位數(shù)仍舊預計年內降息75bp，且預計的官員更為集中，這一點小幅超出市場預期，黃金第一波上沖動能。之前市場會擔憂因為1、2月的CPI強勁使得聯(lián)儲顧慮通脹韌性而下調預期，實際上無論是點陣圖還是后續(xù)鮑威爾的發(fā)言都顯示出聯(lián)儲的樂觀以及鴿派態(tài)度。鮑威爾重申本輪周期利率已經(jīng)觸頂，確認了在今年啟動降息是合適的。且對就業(yè)市場的強勢表現(xiàn)，鮑威爾顯得“毫無保留”，并強調就業(yè)過強不會影響降息決定。會議結束后美元、利率下行，COMEX黃金再創(chuàng)歷史新高2225美元，白銀跟漲。
　　豆類：
　　預期差下的快速反彈。2023年四季度，市場開始交易南美巴西擴種，阿根廷產量恢復等利空因素，豆類價格不斷下跌至美國農民種植成本附近，尤其是今年1月份巴西大豆開始收割后，現(xiàn)貨商擔心后期供應壓力，提前大量預售，現(xiàn)貨升貼水提前下跌，進一步帶動國內豆粕豆油下跌。隨著巴西大豆收割進度的推進，市場發(fā)現(xiàn)巴西前期中西部干旱天氣使產量比去年同期要少800-1000萬噸，國內油廠預售不佳買船較少，2至3月到港和庫存偏低，隨著國內下游開始逐步購買后，巴西升貼水獲得支撐并快速上漲，國內大豆進口成本開始上升并進一步支撐了國內豆類價格。國內市場自年后開始強于外盤，開始形成買船少，庫存不高，國內強勢并給出進口利潤，油廠增加買船拉高巴西升貼水，并引發(fā)美盤空頭平倉，進一步提升國內成本的正循環(huán)。后市看，全球大豆供過于求的格局已經(jīng)形成，豆類趨勢向下難以改變，短期國內正反饋預計隨著大豆快速到港而難以維持，價格短多長空。