久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　受益國(guó)內(nèi)行業(yè)復(fù)蘇+國(guó)際化，公司23年收入&歸母凈利潤(rùn)雙增。根據(jù)年報(bào)，公司2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入40.06億元，同比+27.74%，實(shí)現(xiàn)扣非前后歸母凈利潤(rùn)3.91/3.80億元，同比+91.96%/+79.87%。公司收入和歸母凈利潤(rùn)同比高增主要受益于國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇和國(guó)際化進(jìn)展加速等因素，根據(jù)中汽協(xié)統(tǒng)計(jì)，2023年我國(guó)全行業(yè)卡車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量同比+22.62%，其中重卡/中卡/輕卡分別同比+35.63%/+11.84%/+18.10%。
　　23年毛利率同比+3.74pct，分紅比例明顯提升。公司2023年毛利率24.91%，同比+3.74pct，主要是產(chǎn)能利用率提升以及自動(dòng)化產(chǎn)線(xiàn)改造后效率提升所致。費(fèi)用率方面，23年公司銷(xiāo)售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率為2.06%、4.71%、6.79%、-0.07%，分別同比-0.30、+0.04、+0.77、+0.18pct，其中研發(fā)費(fèi)用率增加主要是空懸等新技術(shù)、新材料的研發(fā)活動(dòng)增加所致。根據(jù)公司23年利潤(rùn)分配預(yù)案的公告，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利2.30元（含稅），不送紅股，不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例為66.62%。
　　曲軸&連桿主業(yè)受益于行業(yè)復(fù)蘇+國(guó)際化，新興業(yè)務(wù)打開(kāi)成長(zhǎng)空間。公司已經(jīng)發(fā)展成為國(guó)內(nèi)最大的商用車(chē)曲軸與脹斷連桿生產(chǎn)企業(yè)。根據(jù)年報(bào)，公司重型發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸市場(chǎng)占有率60%、柴油輕型發(fā)動(dòng)機(jī)曲軸市場(chǎng)占有率42%。公司主業(yè)繼續(xù)受益于行業(yè)復(fù)蘇以及競(jìng)爭(zhēng)力提升向國(guó)際化方向發(fā)展，并依托制造能力切入空懸、電動(dòng)轉(zhuǎn)向賽道，打開(kāi)成長(zhǎng)空間。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資建議：公司是國(guó)內(nèi)曲軸&連桿龍頭，傳統(tǒng)主業(yè)受益于行業(yè)復(fù)蘇+國(guó)際化，新興業(yè)務(wù)打開(kāi)成長(zhǎng)空間。預(yù)計(jì)公司24-26年EPS為0.47/0.56/0.67元/股，維持公司的合理價(jià)值8.93元/股不變，對(duì)24年19倍PE，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度不及預(yù)期；空懸開(kāi)拓不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。