>> 浙商證券-陜鼓動力(601369)點評報告：2023年業(yè)績超預(yù)期，氣體運營業(yè)務(wù)較快增長-240325
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
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| 722KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王華君,張楊 |
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事件：
公司發(fā)布業(yè)績快報：2023年實現(xiàn)營業(yè)收入101億元，同比下滑6%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.2億元，同比增長5.6%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤9.0億元，同比增長7.4%。
2023年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率12.16%，同比小幅下降0.35pct。
2023年業(yè)績超預(yù)期，主要系2023年第四季度氣體業(yè)務(wù)集中投產(chǎn)等2023年前三季度公司收入、凈利潤分別同比下滑14%、11%，2023年第四季度實現(xiàn)營收28.5億元，同比增長23%；歸母凈利潤3.0億元，同比增長92%。2023年第四季度收入端增速提速，我們預(yù)計主要系現(xiàn)場制氣項目集中投產(chǎn)、LNG銷售增加所致。
打造全球領(lǐng)先能量轉(zhuǎn)換設(shè)備制造能力，壓縮空氣儲能有望打造新增長引擎
壓縮空氣儲能是最有前途的新型儲能技術(shù)方向之一。據(jù)觀研天下，中性情景下2025年、2030年壓縮空氣儲能累計裝機量分別6.76、43.15GW。公司作為軸流壓縮機龍頭，將充分受益于空氣壓縮儲能商業(yè)化與快速發(fā)展。
子公司秦風(fēng)氣體是民族工業(yè)氣體領(lǐng)跑者，設(shè)備經(jīng)驗、客戶資源構(gòu)筑競爭優(yōu)勢
據(jù)公司官網(wǎng)，控股子公司秦風(fēng)氣體（上市公司持股比例63.94%）比客戶自運營綜合節(jié)能10%以上，投資、建設(shè)、運營的氣體廠有30余個，規(guī)模超過100萬Nm3/h制氧量。據(jù)公告，2022年公司已擁有合同供氣量、已運營合同供氣量分別達137萬方、84萬方，同比分別增長15%、21%，訂單飽滿、增速較快。
公司發(fā)展工業(yè)氣體核心競爭力：1）設(shè)備制造能力處于國際先進水平；2）設(shè)備、系統(tǒng)服務(wù)市場占有率較高、品牌影響力較強，有助于開拓氣體市場。
盈利預(yù)測及估值
預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為10.2、10.9、12.3億元，同比增速6%、7%、13%，三年復(fù)合增速為8%，對應(yīng)PE分別為14、13、12倍，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示
下游行業(yè)相對集中風(fēng)險、工業(yè)氣體擴產(chǎn)放緩的風(fēng)險、壓縮空氣儲能設(shè)備招標低于預(yù)期、業(yè)績快報數(shù)據(jù)未經(jīng)審計，可能與年報披露數(shù)據(jù)存在差異。
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