>> 華創(chuàng)證券-汽車行業(yè)車企車系跟蹤報告：1-2月自主份額達(dá)60%，15-30萬元價格帶加速提升-240326
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
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| 1599KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
張程航 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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作為汽車銷量結(jié)構(gòu)報告系列之一，我們將季度更新車企車系銷量數(shù)據(jù)，以把握自主車企及相關(guān)零部件在國內(nèi)銷售、出貨份額、速度、空間的變化。
1-2月自主份額繼續(xù)提升，同比+7.4PP至60%。具體：
a)自主：1-2月累計狹義乘用車批發(fā)銷量（下同）207萬輛、同比+26%、環(huán)比-32%，占比60%/+7.4PP。
b)合資（含特斯拉上海）：1-2月累計137萬輛、同比-6.9%、環(huán)比-33%，占比40%/-7.4PP。
各價格帶車系份額方面：
1) 0-10萬元：自主高占比基礎(chǔ)上，份額仍在進一步抬升，美系受擠壓最顯著。按各車系2024年1-2月累計份額（下同），自主90%/+10.0PP、其他3.8%/-0.1PP、日系3.4%/-4.5PP、德系2.3%/-2.4PP、美系0.3%/-3.2PP。自主大幅增長主要受五菱星光等車型放量影響，美系大幅下降主要受雪佛蘭科魯澤減量影響。
2) 10-15萬元：自主份額穩(wěn)定提升，沖擊美系、德系。自主66%/+2.8PP、日系19%/-0.4PP、德系13%/-0.7PP、其他1.4%/-0.4PP、美系1.2%/-1.3PP。自主增長主要受瑞虎8、艾瑞澤8等車型放量影響。
3) 15-20萬元：自主份額加速提升，仍有較大空間。自主46%/+5.8PP、日系24%/-4.8PP、德系21%/+1.1PP、美系6.7%/-2.1PP、其他2.6%/-0.2PP。自主增長主要受宋BEV等車縮量影響。
4) 20-25萬元：自主電車重構(gòu)該價格帶，帶來份額提升。自主44%/+15.0PP、美系24%/-1.8PP、德系19%/-7.1PP、日系10%/-4.9PP、其他3.7%/-1.2PP。自主增長主要受極氪007及領(lǐng)克08 PHEV等新車型放量影響，并且該價格帶銷量基數(shù)較小，自主電車放量后，份額波動會更加明顯。
5) 25-30萬元：此前為自主薄弱、特斯拉強勢的價格帶，今年自主車型放量大幅沖擊特斯拉。自主35%/+19.0PP、美系32%/-14.0PP、德系26%/-3.2PP、日系6.5%/-1.7PP、其他0.9%/-0.2PP。自主份額大幅上升主要受問界M7等車型放量及特斯拉Model Y縮量影響。
6) 30-40萬元：自主新能源車逐步滲透，近兩月份額已達(dá)40%+。自主44%/+3.4PP、德系37%/+1.3PP、其他8.8%/-0.8PP、日系5.7%/-5.4PP、美系4.9%/+1.6PP。日系大幅下降主要受賽那、蓋瑞維亞等車型縮量影響。
7) 40萬以上：自主占據(jù)一定份額、今年小幅提升，但依然受德系豪華主導(dǎo)。德系72%/-4.8PP、自主24%/+5.5PP、其他3.0%/-0.5PP、美系0.7%/-0.2PP、日系0.2%/+0.1PP。自主份額上升主要受問界M9、仰望U8等車型放量影響。
各價格帶細(xì)分市場銷冠車方面：車企角度，自主車企已在部分細(xì)分領(lǐng)域引領(lǐng)市場。比亞迪占據(jù)2個銷冠、其它主流車企奇瑞、長城、理想各占據(jù)一個。車型角度，自主車企電動化轉(zhuǎn)型更加順滑，新能源車型已占據(jù)部分價格帶銷量榜首，并在此前自主較薄弱的20萬以上中高端價格帶也開始對特斯拉及BBA合資車企展開沖擊。其中：
1) 0-10萬元SUV、轎車銷冠（24年1-2月累計銷量計算，后同）：分別為奇瑞瑞虎72.0萬輛/月、比亞迪海鷗2.5萬輛/月。
2) 10-15萬元：長城哈弗H62.2萬輛/月、東風(fēng)日產(chǎn)軒逸2.8萬輛/月。
3) 15-20萬元：比亞迪宋PLUS 2.0萬輛/月、上汽大眾帕薩特1.6萬輛/月。
4) 20-25萬元：華晨寶馬X10.8萬輛/月、特斯拉Model 32.7萬輛/月。
5) 25-30萬元：特斯拉Model Y 3.9萬輛/月、華晨寶馬3系列1.2萬輛/月。
6) 30-40萬元：理想L71.1萬輛/月、華晨寶馬i30.5萬輛/月
7) 40萬元以上：華晨寶馬X50.9萬輛/月、一汽大眾奧迪A6L 1.6萬輛/月。
投資建議：前兩月自主在普通品牌低價格段和豪華品牌中段的份額快速提升，自主車企電動化轉(zhuǎn)型更加順滑，新能源車型已占據(jù)部分價格帶銷量榜首，并在此前自主較薄弱的20萬以上中高端價格帶也開始對特斯拉及BBA合資車企展開沖擊。展望2024年，自主在各價格帶份額有望繼續(xù)提升，預(yù)計整體自主份額從2023年56%提升8.8PP到今年65%，尤其普通品牌B級車、豪華品牌A級和C級車有望進一步實現(xiàn)自主突破，為自主車型放量、自主零部件持續(xù)營收快速增長奠定基礎(chǔ)。
整車建議持續(xù)關(guān)注自主車企成功新品對經(jīng)營右側(cè)和股價右側(cè)的催化，推薦長安（穩(wěn)定的基本面+外部合作深入）及1Q相對強勢基本面的比亞迪；建議近期持續(xù)關(guān)注小米、理想、吉利、北汽新品情況，等待右側(cè)催化機會。零部件建議布局近期表現(xiàn)相對弱勢的標(biāo)的（對政策、月銷數(shù)據(jù)等催化更敏感，更好實現(xiàn)估值溢價）——拓普、新泉、愛柯迪，以及今年基本面可能有較大變化的繼峰、福賽、豪能。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟不及預(yù)期、汽車銷量不及預(yù)期、核心新車型推出節(jié)奏及銷量不及預(yù)期、原材料漲價超預(yù)期、匯率波動、政策不確定性風(fēng)險等。
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