>> 東證期貨-本周重點數(shù)據(jù)解析及后市觀點-240326
| 上傳日期： |
2024/3/26 |
大小： |
11561KB |
| 格式： |
xls |
來源： |
東證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
許惠敏,顧萌,王心彤 |
| 下載權(quán)限： |
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★鋼材：
本周鋼價觸底反彈，隨著庫存拐點的出現(xiàn)，市場情緒改善，5-10價差有所回升，卷螺差繼續(xù)走闊。
五大品種開始降庫，螺紋熱卷的去庫斜率不低，但冷軋和中厚板并沒有出現(xiàn)明顯的庫存下降。隨著需求的季節(jié)性回升和市場情緒的回暖，本周螺紋表需回升到了246萬噸，略超預(yù)期，但同比降幅依然在20%以上。隨著利潤的修復(fù)，本周鐵水日產(chǎn)同樣止跌回升，原料端成本支撐力度有所增強。不過考慮到鋼廠的庫存壓力以及需求回升速度，鐵水復(fù)產(chǎn)力度預(yù)計依然一般。
三月份基建需求受資金端影響釋放力度不足是導致需求偏弱的重要因素，另外市場投機情緒的弱勢也一定程度上放大了需求的降幅。因此，在現(xiàn)貨拋壓釋放后，鋼價向下估值基本到位。不過由于3月地方新增專項債發(fā)行量依然偏低，資金改善也并不明顯。加上高庫存狀況并未轉(zhuǎn)變，限制了鋼價的反彈高度。從中期角度看，鋼價具備一定低位偏多的安全邊際，但若3月下旬市場投機情緒進一步釋放，不排除4月份鋼價有再度回落風險。
★鐵礦石：
本周鐵礦石價格大幅反彈，05合約反彈至850元附近，普氏指數(shù)由100美金回升至110美金，跨月價差小幅回升。
此輪反彈觸發(fā)點在于近月空頭集中止盈離場，基本面略有恢復(fù)，但跟隨幅度有限。前期原料價格持續(xù)下挫后，鋼廠點對點利潤明顯回升，西北部分區(qū)域鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿偏強。成材流動性恢復(fù)，疊加鋼廠點對點盈利打開，原料端剛需買盤好轉(zhuǎn)。本周港口貿(mào)易商成交量快速攀升至同期季節(jié)性水平。
但市場普遍對反彈空間和延續(xù)性保留質(zhì)疑。需求角度，3月末以來終端回款情況略有改善，但幅度較為微弱，短期需求強勁恢復(fù)難以看到。對應(yīng)鐵水在4月份回升空間預(yù)計非常有限。鐵礦自身角度，考慮當前發(fā)貨量依然維持高位，對應(yīng)二季度鐵水平衡點需要在240萬噸以上。微弱鐵水修復(fù)難以扭轉(zhuǎn)鐵礦現(xiàn)貨累庫壓力。疊加此前貿(mào)易商大量仍在虧損狀態(tài)，壓制現(xiàn)貨空間。
原料流動性暫時改善，關(guān)注4月份實際需求恢復(fù)力度。反彈空間有限，不建議繼續(xù)追多。
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