>> 銀河證券-吉比特(603444)公司2023年報點評：全年業(yè)績承壓，關(guān)注24年新游表現(xiàn)-240329
| 上傳日期： |
2024/3/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
岳錚 |
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事件：公司發(fā)布2023年度報告：2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入41.84億元，同比下降19.02%；歸屬于上市公司股東的凈利潤11.25億元，同比下降22.98%；扣非歸母凈利潤11.19億元，同比下降23.79%。其中，2023第四季度實現(xiàn)營業(yè)收入8.78億元，同比下降34.35%；歸母凈利潤2.66億元，同比下降40.82%；扣非歸母凈利潤2.95億元，同比下降36.65%。
多款核心產(chǎn)品流水下滑，公司整體業(yè)績承壓：公司2023年內(nèi)多款核心產(chǎn)品流水下滑，拖累營收和凈利潤等均有明顯下滑：1）《問道》端游營收及利潤基本同比持平；2）《問道手游》《一念逍遙》營收和整體利潤均同比下滑；3）《奧比島手游》的年內(nèi)流水有一定幅度下滑，但發(fā)行投入同比減少更多，因此產(chǎn)品整體扭虧為盈。此外，公司新上線游戲?qū)緲I(yè)績貢獻較為有限：《飛吧龍騎士》上線后表現(xiàn)較亮眼，但尚未覆蓋前期發(fā)行成本，目前尚未貢獻利潤；《超進化物語2》《皮卡堂之夢想起源》于12月上線，上線時間較晚，截止年末仍處于虧損狀態(tài)。
年內(nèi)新游儲備豐富，關(guān)注后續(xù)上線表現(xiàn)：公司2024年儲備新游比較豐富，《重裝前哨》和《Monster Never Cry（代號原點）》已經(jīng)上線，其中《MonsterNever Cry》上線當天登頂美國iOS手游下載榜。此外，公司年內(nèi)預計還有《權(quán)劍傳說》《航海王：夢想指針》《億萬光年》《封神幻想世界》《神州千食舫》即將上線，有望為公司創(chuàng)造增量業(yè)績。
研發(fā)費用率持續(xù)提升，積極擁抱AIGC：公司研發(fā)費用率持續(xù)提升，2023年公司研發(fā)費用率為16.2%，同比上升3.2pct。公司積極投資于人工智能技術(shù)，并將這些技術(shù)應用于游戲開發(fā)和運營中，目前在游戲原型和Demo制作以及素材生成上有所應用。
投資建議：我們認為，公司短期內(nèi)業(yè)績承壓，但后續(xù)新品逐漸上線將貢獻增量收入和利潤?；诠?023年業(yè)績表現(xiàn)，我們預計公司2024-2026年歸屬于上市公司股東的凈利潤依次達10.62/12.07/13.81億元，同比增長-5.57%/13.61%/14.42%，對應PE分別為13x/12x/10x，維持“推薦”評級。
風險提示：市場競爭加劇的風險、行業(yè)政策趨嚴的風險、新品上線不及預期的風險、流量成本上升的風險等
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