>> 國信證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)風(fēng)電／電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈周評(3月第4周)：黑色類原材料價格繼續(xù)下跌，1-2月風(fēng)電裝機(jī)數(shù)據(jù)亮眼-240330
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
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| 4627KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
王蔚祺,王曉聲 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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此報告為加密報告 |
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【風(fēng)電】
2024年至今，全國風(fēng)機(jī)累計公開招標(biāo)容量15.2GW（-45%），其中陸上風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量14.5GW（-42%），海上風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量0.7GW（-75%）。2024年陸上風(fēng)機(jī)（不含塔筒）平均中標(biāo)價格為1401元/kW。2023年全年，全國風(fēng)機(jī)累計公開招標(biāo)64.4GW（-30%），其中陸上風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量55.8GW（-27%），海上風(fēng)機(jī)公開招標(biāo)容量8.6GW（-46%）。
2024年1月新增核準(zhǔn)5.0GW，其中海上風(fēng)電3.4GW。2023年全國風(fēng)電核準(zhǔn)容量67.3GW，同比+60.6%，其中陸上風(fēng)電核準(zhǔn)51.5GW，同比+50.1%，海上風(fēng)電核準(zhǔn)12.1GW，同比+42.4%。2023年全國風(fēng)電新增裝機(jī)容量75.66GW，同比+101.1%，創(chuàng)造歷史紀(jì)錄。
國內(nèi)方面，23年多重因素制約下游裝機(jī)，下半年以來顯著好轉(zhuǎn)；海外方面，海上風(fēng)電底部跡象明顯，2024年有望迎來復(fù)蘇。國內(nèi)海風(fēng)開發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)，23年以來廣東、福建等地海風(fēng)項目競配快速推進(jìn)，浙江、廣東等地海風(fēng)項目密集核準(zhǔn)；江蘇、廣東海上風(fēng)電開發(fā)催化持續(xù)，海上風(fēng)電相關(guān)企業(yè)24年業(yè)績確定性得以夯實，市場情緒與關(guān)注度顯著提升。近期上海市啟動5.8GW海上風(fēng)電競配，其中國管海域項目4.3GW。
本周黑色類原材料價格環(huán)比繼續(xù)下降，銅價漲勢趨穩(wěn)。
本周風(fēng)電板塊整體呈現(xiàn)振蕩走勢，漲幅前三板塊為葉片（+7.5%）、系泊系統(tǒng)（-1.1%）和鑄鍛件（-2.9%）。個股方面，本周漲幅前三分別為時代新材（+14.3%）、豪邁科技（+2.1%）和日月股份（+0.9%）。
【電網(wǎng)】
2024年1-2月，全國電源工程投資完成額為761億元，同比+8.3%；全國電網(wǎng)工程投資完成額為327億元，同比+2.3%。2023年，全國電源工程投資完成額9675億元，同比+30%；全國電網(wǎng)工程投資完成額5275億元，同比+5%。
2024年1-2月新增煤電核準(zhǔn)4.00GW，新增煤電開工12.64GW。2023年煤電核準(zhǔn)容量66.03GW，同比-23%。2023年煤電開工容量99.76GW，同比+49%。
23年以來電網(wǎng)招標(biāo)保持較高景氣度，主要企業(yè)收入、盈利能力同比顯著提升，2024-2025年將迎來電網(wǎng)設(shè)備交付高峰。隨著“大基地”建設(shè)的穩(wěn)步推動，面向“十五五”的電網(wǎng)投資計劃有望陸續(xù)出爐。2024年有望啟動特高壓柔性直流項目招標(biāo)，換流閥價值量有望大幅提升；”十四五“電力規(guī)劃中期調(diào)規(guī)落地，夯實特高壓和主網(wǎng)投資持續(xù)性。23年以來電力市場與現(xiàn)貨交易政策頻出，用戶側(cè)調(diào)節(jié)能力有望逐步打開，催生包括虛擬電廠、需求側(cè)響應(yīng)在內(nèi)的用戶側(cè)投資機(jī)會。國家發(fā)改委發(fā)布配電網(wǎng)發(fā)展指導(dǎo)意見，配電網(wǎng)升級改造需求有望迎來拐點(diǎn)。
本周原材料價格環(huán)比持平，銅價漲勢趨穩(wěn)。
本周電網(wǎng)板塊股價整體呈現(xiàn)振蕩走勢，漲幅前三分別為電工儀器儀表（+2.3%）、輸變電設(shè)備（+1.7%）和線纜部件及其他（+1.3%）。個股方面，本周漲幅前三分別為金杯電工（+7.9%）、望變電氣（+4.0%）和三星醫(yī)療（+3.7%）。
【投資建議】
風(fēng)電：建議關(guān)注兩大方向：1）導(dǎo)管架產(chǎn)能占比較高、遠(yuǎn)期出口空間較大的塔筒/管樁龍頭；2）預(yù)期修復(fù)、出口空間逐步打開的海纜龍頭企業(yè)。
電網(wǎng)：建議關(guān)注四大方向：1）特高壓直流，重點(diǎn)關(guān)注柔性直流應(yīng)用對于換流閥價值量的提升；2）主網(wǎng)投資訂單、交付雙重景氣，關(guān)注組合電器等環(huán)節(jié)；3）電力設(shè)備出海，重點(diǎn)關(guān)注變壓器、智能電表、環(huán)保氣體開關(guān)等環(huán)節(jié)；4）配電網(wǎng)升級改造，重點(diǎn)關(guān)注格局更為集中的二次設(shè)備環(huán)節(jié)。
【風(fēng)險提示】
原材料價格大幅上漲，風(fēng)電下游建設(shè)節(jié)奏不達(dá)預(yù)期，特高壓核準(zhǔn)開工進(jìn)度不達(dá)預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，政策變動風(fēng)險
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