>> 財通證券-2024年4月金股：財通策略&多行業(yè)-240330
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
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| 497KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
李美岑,任緣 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場觀點：歷史維度看，市場底往往領先經濟底，長線視角靜待經濟驗證帶動行情向上。參照2016年經驗，行情緩慢攀升，經濟預期明確驅動行情啟動+經濟完全驗證驅動風格切換。行業(yè)配置層面，布局確定性大盤機會，方向關注泛紅利資產+制造成長。
風險偏好快速修復之后進入盤整期，市場主題開始擴散，行情整體在等景氣驗證。如果主題題材輪轉結束，經濟驗證還沒接棒，行情可能面臨調整，因此經濟驗證成為后續(xù)行情研判關鍵。經濟基本面展望：今年預計出口回升對沖地產壓力，整體好于去年的出口、地產雙波動。最樂觀情形是5月前后中美歐制造業(yè)PMI全部上行至50以上，全球溫和復蘇疊加美聯(lián)儲降息。但基本面可能要到4月后更清晰。在經濟驗證等待期+年報季，存在溫和回調可能（類似2016年）；考慮本輪上漲較快，或有部分踏空資金，提示把握本輪布局機會。后續(xù)如果調整幅度深/淺、調整時間就短/長。
行情何時再啟動？參照2016年經驗，行情緩慢攀升，經濟預期明確驅動行情啟動+經濟完全驗證驅動風格切換：1）全年趨勢看：1-2月熔斷后行情位置較低，市場底部確認后上攻信心明確，全年行情趨勢向上。2）節(jié)奏看：3月市場一輪啟動，4月年報季行情經歷階段調整，年報季后全年預期逐步明朗，之后6-8月企業(yè)開始補庫、PPI同比縮小驗證，6-10月行情基本單邊向上。3）風格切換看：3月第一輪修復時，小盤仍然領跑。6-8月庫存和PPI第一輪驗證經濟回暖，大盤優(yōu)勢開始顯現。等到11月PMI超51驗證整體經濟強復蘇、地產端景氣也得到驗證，風格徹底轉向大盤。
配置方向：布局確定性大盤機會，方向關注泛紅利資產+制造成長。年報季+景氣驗證期，市場更關注確定性機會。風格角度參考2016年，景氣驗證后或逐步轉向大盤，當前可提前布局。關注2條高確定性方向：1）泛紅利資產勝率賠率兼具，或為長期主線：食飲、傳統(tǒng)醫(yī)藥、銀行等相關中業(yè)績確定性強+地位穩(wěn)定龍頭，賠率端，當前估值性價比仍然較好，股息率相對債券也仍然較高，勝率端，未來分紅有望進一步提升——當前分紅政策引導明顯+企業(yè)在手現金較多。2）制造成長政策/出海受益+業(yè)績高增長，值得重視：汽車、電新、消費電子、醫(yī)藥成長相關，特別自2021年高點以來跌幅較多但業(yè)績仍然較好的龍頭，一方面估值在歷史低位（PE/PB分位不到10%），業(yè)績高盈利高增長（營收/盈利/ROE超10%），另一方面政策端有設備更新和耐用品以舊換新，景氣端出口走強有望受益。
各行業(yè)4月十大金股：老鳳祥、中炬高新、福瑞股份、力星股份、寧德時代、協(xié)創(chuàng)數據、滬電股份、江蘇銀行、華凱易佰、青鳥消防。
風險提示：美聯(lián)儲加息超預期、海外金融風險超預期、歷史經驗失效等。
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