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本期投資提示：
　　航運(yùn)船舶產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)傳導(dǎo)邏輯延續(xù)，長(zhǎng)邏輯主導(dǎo)趨勢(shì)行情，股價(jià)對(duì)短期運(yùn)價(jià)波動(dòng)逐漸脫敏。2023年11月17日我們年度策略提出，隨著航運(yùn)產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)景氣傳導(dǎo)，船廠產(chǎn)能緊張、油運(yùn)、船舶、油服、集裝箱制造、跨境物流有望出現(xiàn)趨勢(shì)改善。上周油服板塊上漲、油輪、船舶行情持續(xù)，建議把握船舶與海工裝備資產(chǎn)價(jià)值重估長(zhǎng)邏輯，繼續(xù)推薦招商輪船、中國(guó)船舶、中遠(yuǎn)海能、招商南油，關(guān)注中國(guó)重工、中船防務(wù)、中海油服
　　4月（1）關(guān)注招商公路發(fā)布可轉(zhuǎn)債贖回公告，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)債完成轉(zhuǎn)股或贖回后，公司有望迎來(lái)重估。（2）快遞板塊價(jià)值回歸，龍頭公司強(qiáng)者恒強(qiáng)，推薦入通后中通快遞中期布局機(jī)會(huì)。
　　原油運(yùn)：VLCC本周均值下滑17.7%至42370美元/天，中東市場(chǎng)進(jìn)入4月10-20日船期窗口，貨盤節(jié)奏放緩，運(yùn)價(jià)承壓下行。但周四運(yùn)價(jià)已企穩(wěn)小幅反彈，周四波交所VLCCTD3C-TCE錄得4.1萬(wàn)美元/天，短期內(nèi)市場(chǎng)運(yùn)價(jià)或短幅震蕩略有下行。截至目前，2024年VLCC運(yùn)價(jià)中樞與2023年年初持平（主要系2023年3月運(yùn)價(jià)大漲），但運(yùn)價(jià)底部已相較2023年有明顯韌性。大西洋市場(chǎng)本周整體表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，維持在4.2萬(wàn)美元/天水平附近。蘇伊士原油輪運(yùn)價(jià)提升7.6%至40100美元/天，阿芙拉原油輪運(yùn)價(jià)環(huán)比下滑6.7%至37472美元/天。成品油：本周LR2下滑17.7%至71183美元/天，歐洲和亞洲的石腦油裂解價(jià)差下滑，疊加俄羅斯（煉廠接連被損毀）和中東供應(yīng)問(wèn)題。LR2市場(chǎng)貨盤減少，運(yùn)價(jià)下行。預(yù)計(jì)短期內(nèi)運(yùn)價(jià)將繼續(xù)面臨回調(diào)壓力。MR大西洋運(yùn)價(jià)環(huán)比下滑1.7%，其中TC7小幅下滑2.1%，周四運(yùn)價(jià)錄得37111美元/天。干散：BDI周四報(bào)1281點(diǎn)，周均值環(huán)比下滑15.7%下半周運(yùn)價(jià)有所企穩(wěn)。FFA運(yùn)價(jià)止跌反彈以及礦商在復(fù)活節(jié)前加速出貨對(duì)下半周運(yùn)價(jià)形成一定支撐。集運(yùn): 3月22日SCFI錄得1730.98點(diǎn)，周環(huán)比小幅下滑0.1%。歐線運(yùn)價(jià)上漲2.6%至1994美元/TEU。造船：新造船價(jià)格升至182.83點(diǎn)，較年初價(jià)格上漲1.36%。中船澄西接獲中國(guó)船舶租賃與洲際船務(wù)合作的4艘成品油/化學(xué)品船建造項(xiàng)目訂單。
　　快遞：a）順豐控股發(fā)布2023年年報(bào)。2023年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2584億元，同比下降3.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)82.3億元，同比增長(zhǎng)33.4%；扣非歸母凈利潤(rùn)71.3億元，同比增長(zhǎng)33.7%。其中23Q4公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收694億元，同比增長(zhǎng)1.5%；歸母凈利潤(rùn)19.7億元，同比增長(zhǎng)15.8%。同時(shí)公司注重股東回報(bào)，回購(gòu)注銷、分紅比例大幅提升。b）投資分析意見(jiàn)：快遞高質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)延續(xù)，行業(yè)格局進(jìn)一步改善帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)越來(lái)越近，強(qiáng)alpha性公司在市占率、利潤(rùn)等方面展現(xiàn)出較大優(yōu)勢(shì)或改善，對(duì)應(yīng)未來(lái)的盈利有巨大預(yù)期差。推薦業(yè)績(jī)確定性高、資產(chǎn)負(fù)債表健康、估值具有吸引力的港股中通快遞與圓通速遞，建議關(guān)注網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量持續(xù)改善、行業(yè)格局好轉(zhuǎn)后業(yè)績(jī)彈性較大的申通快遞，關(guān)注韻達(dá)股份。建議關(guān)注即時(shí)配送領(lǐng)域受益茶飲新消費(fèi)增長(zhǎng)的順豐同城，順周期領(lǐng)域關(guān)注京東物流、德邦股份與順豐控股。
　　航空機(jī)場(chǎng)：1）民航局于3月29日下午舉行新聞發(fā)布會(huì)，民航局綜合司副司長(zhǎng)孫文生介紹了民航局落實(shí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告精神，推進(jìn)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展所做工作及下一步考慮。民航局運(yùn)輸司副司長(zhǎng)商可佳介紹了民航局在加強(qiáng)通航機(jī)場(chǎng)建設(shè)方面的安排，提出將加強(qiáng)通用機(jī)場(chǎng)建設(shè)，推動(dòng)通用機(jī)場(chǎng)管理改革2）投資分析意見(jiàn)：清明小長(zhǎng)假將拉動(dòng)出行需求，逐步銜接公商務(wù)客流復(fù)蘇，免簽政策落地后，出入境客流顯著改善，繼續(xù)看好航空機(jī)場(chǎng)板塊，持續(xù)關(guān)注2024年“國(guó)際+供給”雙輪投資驅(qū)動(dòng)主線。
　　公路鐵路：推薦廣匯物流，關(guān)注大秦鐵路、鐵龍物流。根據(jù)交通運(yùn)輸部數(shù)據(jù)，3月18日-3月24日鐵路貨運(yùn)量為7416.9萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降2.76%。伴隨疆煤產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張及區(qū)域路網(wǎng)格局完善，建議重點(diǎn)關(guān)注鐵路多式聯(lián)運(yùn)板塊和能源安全大背景下的疆煤外運(yùn)相關(guān)投資機(jī)會(huì)。推薦：福然德，廣匯物流，招商公路，永泰運(yùn)，嘉友國(guó)際，思維列控。關(guān)注：海晨股份，京滬高鐵，鐵龍物流，中鐵特貨，密爾克衛(wèi)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新造船訂單大幅增加、船廠產(chǎn)能大幅擴(kuò)張、原油補(bǔ)庫(kù)存結(jié)束、經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期。