>> 申萬宏源-金屬&能源材料行業(yè)周報：金屬價格高位盤整，看好銅金及優(yōu)質(zhì)成長-240330
| 上傳日期： |
2024/3/31 |
大小： |
904KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
王宏為 |
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本期投資提示：
一周行情回顧：據(jù)ifind，環(huán)比上周，1）上證指數(shù)下跌0.23%，深證成指下跌1.72%，滬深300下跌0.21%，有色金屬（申萬）指數(shù)上漲3.72%，跑贏滬深300指數(shù)3.93個百分點(diǎn)。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬上漲9.87%，鋁上漲4.04%，能源金屬下跌2.26%，小金屬上漲2.30%，銅上漲7.54%，鉛鋅上漲3.84%，金屬新材料下跌3.22%。
價格變化：環(huán)比上周，1）工業(yè)金屬及貴金屬：據(jù)ifind，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格0.01%、1.21%、0.91%、-1.81%、-1.00%、-2.86%，COMEX黃金價格4.08%、白銀1.05%；2）能源材料：據(jù)百川盈孚，鋰輝石價格不變，電池級碳酸鋰-3.54%，工業(yè)級碳酸鋰-3.27%，電池級氫氧化鋰不變，金屬鋰不變；電解鈷-0.44%，電解鎳-2.96%；干法隔膜不變，濕法隔膜-4.44%；六氟磷酸鋰不變；6um鋰電銅箔加工費(fèi)不變。3）黑色金屬：據(jù)ifind，環(huán)比上周，螺紋鋼價格-3.10%；鐵礦石價格-5.77%。
變化：2024年3月美聯(lián)儲FOMC會議，維持利率水平在5.25-5.5%之間，上調(diào)GDP增速預(yù)測（2024年由1.4%上調(diào)為2.1%）、通脹預(yù)測（2024年核心PCE增速由2.4%上調(diào)為2.6%），點(diǎn)陣圖預(yù)計(jì)2024年降息3次，鮑威爾重申本輪周期利率已經(jīng)觸頂，確認(rèn)了在今年啟動降息是合適的。
周期投資分析意見：首選銅，看好2024年宏觀面、基本面共振帶來的持續(xù)成長機(jī)會（紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)、河鋼資源、銅陵有色），滯脹環(huán)境下金價迎來大周期上漲（紫金礦業(yè)、中金黃金、湖南黃金），投資屬性與工業(yè)屬性共振下白銀價格上漲(盛達(dá)資源)。銅：看好2024年銅上漲，2024-2025年全球銅礦新增供給有限，且存量供給屢受干擾下不及預(yù)期可能性大，需求端新能源需求持續(xù)增長，預(yù)期供需有望維持緊平衡，且降息預(yù)期下銅價有望迎來長上漲周期。黃金：美聯(lián)儲加息周期末期，美債長短利率持續(xù)倒掛，未來經(jīng)濟(jì)預(yù)期悲觀，展望未來兩年名義利率下行速度超過通脹，美國實(shí)際利率下行帶動金價進(jìn)入上漲周期。白銀：貨幣屬性、工業(yè)屬性、金銀比三維共振，加息利空因素邊際走弱，疊加高銀漿單耗的Topcon光伏組件進(jìn)入大規(guī)模投產(chǎn)期，白銀價格有望進(jìn)入高彈性上行周期。工業(yè)硅：預(yù)計(jì)有機(jī)硅持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)將帶動工業(yè)硅需求快速增長，工業(yè)硅供給端有效增量不足。鉬：終端消費(fèi)受化工/石化/天然氣行業(yè)資本支出上行周期拉動維持高景氣，供需緊張下鉬價有望維持高位。鋼鐵：短期地產(chǎn)需求不及預(yù)期，預(yù)計(jì)鋼價偏弱震蕩。
成長周期投資分析意見：推薦供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦華峰鋁業(yè)、亞太科技、寶武鎂業(yè)、鉑科新材、博威合金、東陽光、橫店東磁。
風(fēng)險提示：國際地緣政治變化、宏觀經(jīng)濟(jì)變化、下游需求不及預(yù)期、大宗商品價格變化
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