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1.需求觸底
　　R&D經(jīng)費(fèi)：高個(gè)位數(shù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。2023年國(guó)內(nèi)全年研究與試驗(yàn)發(fā)展（R&D）經(jīng)費(fèi)支出33278億元，比上年增長(zhǎng)8.1%，與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比為2.64%
　　工業(yè)端需求與投融資數(shù)據(jù)相關(guān)，環(huán)比明顯提升。2024年2月醫(yī)藥生物和醫(yī)療器械全球投融資總額同比分別上升10%、191%。
　　生物醫(yī)行業(yè)資本開(kāi)支減弱。截至2024年3月27日，根據(jù)wind已經(jīng)披露的年報(bào)數(shù)字來(lái)看，生物醫(yī)藥行業(yè)2023年資本開(kāi)支強(qiáng)度（資本支出/折舊攤銷(xiāo)）為近5年最低點(diǎn)。我們認(rèn)為，這或與行業(yè)需求及資本開(kāi)支周期相關(guān)，而資本開(kāi)支強(qiáng)度的減弱對(duì)以本土客戶(hù)為主的裝備類(lèi)公司影響較為明顯。
　　2.整合加速
　　阿拉丁收購(gòu)源葉生物：產(chǎn)品互補(bǔ)，渠道協(xié)同。3月18日發(fā)布公告將以人民幣1.8億元收購(gòu)上海源葉生物科技有限公司51%股權(quán)。
　　泰坦科技收購(gòu)潤(rùn)度生物：代理商到控股公司的轉(zhuǎn)變；收購(gòu)邁皋儀器：產(chǎn)品及產(chǎn)能的雙重賦能。3月21日發(fā)布公告，①擬通過(guò)增資以及受讓現(xiàn)有股東股份合計(jì)2600萬(wàn)元，與泰坦合源創(chuàng)投（增資600萬(wàn)元）共同給收購(gòu)潤(rùn)度生物53.33%股權(quán)；②擬與泰坦合源創(chuàng)投共同給收購(gòu)邁皋儀器60.00%股份。
　　3.業(yè)績(jī)前瞻
　　模式動(dòng)物：我們看好海外市場(chǎng)拓展帶來(lái)成長(zhǎng)性新支撐，而需求放緩下24Q1盈利能力或持續(xù)承壓
　　化學(xué)試劑：我們看好科研需求持續(xù)復(fù)蘇以及行業(yè)整合加速趨勢(shì)；基于競(jìng)爭(zhēng)格局變化、收入結(jié)構(gòu)變化、費(fèi)用的季度投放節(jié)奏，我們預(yù)計(jì)24Q1盈利能力或?yàn)槿甑忘c(diǎn)
　　生物試劑：我們看好新業(yè)務(wù)與海外市場(chǎng)持續(xù)兌現(xiàn)；毛利率持續(xù)穩(wěn)定，費(fèi)用率優(yōu)化趨勢(shì)延續(xù)，預(yù)計(jì)24Q1盈利能力或有環(huán)比提升
　　裝備：基于訂單周期、合同負(fù)債增速、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局、需求景氣度變化，我們預(yù)計(jì)24Q1收入與盈利能力持續(xù)承壓
　　4.風(fēng)險(xiǎn)提示
　　技術(shù)快速更迭風(fēng)險(xiǎn)；訂單確認(rèn)波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)；并購(gòu)整合不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；核心原材料供應(yīng)短缺風(fēng)險(xiǎn)