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策略摘要
　　EB逢低做多套保。純苯方面，進(jìn)入4月美國夏季調(diào)油季節(jié)性對芳烴支撐，中國純苯開工有所下降，隨著苯乙烯復(fù)工，預(yù)計4月中國純苯再度進(jìn)入去庫周期，純苯加工費等待回調(diào)低位做多，但同時關(guān)注CPL等下游的負(fù)反饋速率。苯乙烯方面，4月仍存檢修背景下仍是去庫周期，EB港口庫存預(yù)期延續(xù)去化，但下游虧損背景下，PS及ABS負(fù)荷偏低，等待下游消化EB漲幅。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　上游方面：本周國內(nèi)純苯開工率78.0%（-1.6%），中國純苯開工率開始回落；國內(nèi)純苯下游綜合開工率70.6%（+0.1%），隨著苯乙烯開工率有所回升，但CPL虧損檢修加劇，關(guān)注負(fù)反饋速率。
　　純苯華東港口庫存5.37萬噸（+0.80）。隨著苯乙烯復(fù)工，預(yù)計4月中國純苯再度進(jìn)入去庫周期，純苯加工費等待回調(diào)低位做多。
　　中游方面：本周EB基差在EB2405+105元/噸，基差再度走強(qiáng)。
　　本周EB開工率59.0%（+2.0%），開工率見底回升，但4月仍有利華益檢修預(yù)期，若檢修兌現(xiàn)，則4月EB再度進(jìn)入去庫周期，預(yù)期EB加工利潤仍有小幅反彈空間。卓創(chuàng)EB生產(chǎn)企業(yè)庫存17.27萬噸（+0.16），小幅回升；卓創(chuàng)EB華東港口庫存19.98萬噸（-2.75），卓創(chuàng)EB華東港口貿(mào)易庫存15.42萬噸（-2.02），港口庫存再度下降，基差走強(qiáng)。
　　苯乙烯美灣-中國地區(qū)價差366美元/噸（+65），苯乙烯鹿特丹-中國地區(qū)價差392美元/噸（-10)），后續(xù)美國仍有苯乙烯檢修預(yù)期，疊加二季度美國調(diào)油支撐，預(yù)計海外EB支撐仍足。
　　三大下游方面：本周PS開工率54.7%（-1.0%），PS樣本企業(yè)成品庫存7.90萬噸（-0.32）；本周ABS開工率58.1%（+1.8%），ABS樣本企業(yè)成品庫存17.00萬噸（+1.70）；本周EPS開工率56.6%（+0.2%），EPS樣本企業(yè)成品庫存3.10萬噸（+0.05）。PS及ABS繼續(xù)虧損背景下維持低負(fù)荷，關(guān)注負(fù)反饋持續(xù)性。
　　■策略
　　EB逢低做多套保。純苯方面，進(jìn)入4月美國夏季調(diào)油季節(jié)性對芳烴支撐，中國純苯開工有所下降，隨著苯乙烯復(fù)工，預(yù)計4月中國純苯再度進(jìn)入去庫周期，純苯加工費等待回調(diào)低位做多，但同時關(guān)注CPL等下游的負(fù)反饋速率。苯乙烯方面，4月仍存檢修背景下仍是去庫周期，EB港口庫存預(yù)期延續(xù)去化，但下游虧損背景下，PS及ABS負(fù)荷偏低，等待下游消化EB漲幅。
　　■風(fēng)險
　　上游原油價格大幅波動，純苯下游CPL降負(fù)持續(xù)性，苯乙烯下游PS及ABS降負(fù)持續(xù)性