>> 建信期貨-甲醇月報：強勢基差及內(nèi)地港口價差均開始回落，4月進口數(shù)量大概率回升-240401
| 上傳日期： |
2024/4/2 |
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| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李捷,彭婧霖,李金 |
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供給端：3月全國甲醇開工率有所下滑，但仍處于歷史高位，產(chǎn)量小幅上漲。4月預(yù)估檢修恢復(fù)產(chǎn)能較少，新增檢修裝置較多，我們預(yù)估2024年4月的產(chǎn)量將有所減少。對甲醇價格有一定支撐。
上游原料成本端：根據(jù)文華財經(jīng)煤炭板塊指數(shù)價格顯示，2024年3月，煤炭指數(shù)價格大幅下跌，價格重心繼續(xù)下挫，國內(nèi)動力煤市場以弱勢震蕩下行運行為主，展望4月，煤炭市場短期或有反彈的心理需求，但下游需求未見起色，價格走勢仍舊低迷，預(yù)計4月煤價或延續(xù)震蕩下跌偏弱運行，繼續(xù)拖累甲醇期價。
進口方面：3月下旬開始，隨著伊朗甲醇裝置的全面開工，國際市場甲醇開工率產(chǎn)量均大幅上漲，4月進口量回升的預(yù)期已從3月下旬開始影響壓制甲醇期價，未來4月或仍將延續(xù)壓制。
庫存方面：3月，由于內(nèi)地港口的套利空間持續(xù)開啟，加之天氣回暖，物流基本暢通，內(nèi)地貨源不斷流入港口，內(nèi)地生產(chǎn)企業(yè)庫存持續(xù)快速下降；由于外輪抵港數(shù)量持續(xù)低迷，可流通貨源持續(xù)緊張，港口庫存也持續(xù)去庫。內(nèi)地企業(yè)庫存和港口庫存均雙雙接近歷史低位，整體社會庫存已經(jīng)跌至過去三年的低點，隨著4月進口量大概率的回升，港口庫存或低位止跌反彈，預(yù)估4月整體社會庫存或低位止跌反彈。對于甲醇期價或有利多支撐。
需求消費端：新興需求甲醇制烯烴開工率從高位水平回落，內(nèi)地沿海烯烴利潤環(huán)比繼續(xù)下跌，連續(xù)6個月虧損持續(xù)增加。傳統(tǒng)需求，甲醛，冰醋酸開工上漲，MTBE開工下降，利潤方面，MTBE，甲醛環(huán)比增加，冰醋酸環(huán)比下跌。整體需求有所減弱，未來4月，在烯烴利潤虧損日趨嚴重的趨勢下，加上本身開工給仍處于中高位水平，烯烴新興需求對于高價甲醇，需求難有提升。4月整體需求或仍將高位震蕩偏弱，對于甲醇期價有一定的利空。
綜合來看，4月預(yù)計產(chǎn)量稍有減少，進口量預(yù)期增加，需求有所下滑，供需有所轉(zhuǎn)弱。整體利空因素有所累積。4月甲醇甲加權(quán)合約價格或仍將在2400-2570區(qū)間震蕩偏弱運行。
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