>> 東吳證券-智明達(688636)2023年年報點評：營收穩(wěn)健增長，募投擴產(chǎn)強研，國防信息化建設(shè)提供強勁支撐-240402
| 上傳日期： |
2024/4/2 |
大?。?/td>
| 685KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
蘇立贊,許牧 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年年度報告，實現(xiàn)營業(yè)收入6.63億元，同比增長22.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.96億元，同比增長27.73%。
投資要點
營收穩(wěn)健增長，主營產(chǎn)品持續(xù)開拓市場：2023年公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.63億元，同比增長22.58%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.96億元，同比增長27.73%，公司已連續(xù)四年營收同比增長超20%，主要原因是市場持續(xù)開拓，訂單量增加，營業(yè)收入進一步提升。2023年，機載、彈載下游主要應用領(lǐng)域業(yè)務(wù)占比進一步提升，主營業(yè)務(wù)收入較上年同期增長22.41%，其中彈載產(chǎn)品營業(yè)收入較上年同期增長80.65%，機載產(chǎn)品營業(yè)收入較上年同期增長8.04%，其他產(chǎn)品（含車載、艦載及其他）營業(yè)收入較上年同期減少4.87%。但2023年主營業(yè)務(wù)成本為3.72億元，同比增長43.42%，主要原因是銷售結(jié)構(gòu)變化、產(chǎn)品降價以及國產(chǎn)化率提高等。
規(guī)劃募投擴產(chǎn)強研，助推公司再上新臺階：公司擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債募集資金4.01億元，進一步擴充嵌入式計算機產(chǎn)能和升級研發(fā)中心，并補充流動資金。這是對IPO募投項目進一步補足和擴充。截至2023年，公司在研項目和在手訂單的數(shù)量可觀，整體下游市場需求飽滿。公司擴張產(chǎn)能項目建成后，將有效提高公司國家重點領(lǐng)域使用嵌入式計算機產(chǎn)品的生產(chǎn)能力和產(chǎn)品質(zhì)量、性能控制力。研發(fā)中心升級建設(shè)完成后，可顯著增強公司的技術(shù)研發(fā)能力和在研項目推進能力，增強企業(yè)在國家關(guān)鍵領(lǐng)域運用嵌入式計算機的市場優(yōu)勢。
核心技術(shù)自主可控，持續(xù)受益國防信息化建設(shè)：公司以嵌入式計算機為核心業(yè)務(wù)，形成了一套完整的研制生產(chǎn)控制流程，專注于為國防重點領(lǐng)域提供系統(tǒng)開發(fā)和研制服務(wù)，有豐富的設(shè)計、技術(shù)儲備和研究實施經(jīng)驗。“十四五”規(guī)劃明確提出加速重點領(lǐng)域裝備升級換代和智能化重點領(lǐng)域裝備發(fā)展。嵌入式計算機作為國家重點領(lǐng)域裝備智能核心，在國家重點領(lǐng)域裝備智能化中具有無可替代的地位，在陸、海、空、火箭等各軍兵種的機載、彈載、星載、無人裝備、艦載、車載、單兵作戰(zhàn)裝備等多種主戰(zhàn)裝備、武器平臺上均具有廣泛應用。未來，隨著國防和重點領(lǐng)域隊伍的信息化、數(shù)字化、現(xiàn)代化程度的不斷提高，對重點領(lǐng)域使用嵌入式計算機的需求也不斷增長。
盈利預測與投資評級：公司業(yè)績符合預期，考慮到行業(yè)正處于調(diào)整期，基于公司在嵌入式計算機行業(yè)的領(lǐng)先地位，我們略微下調(diào)公司2024-2025年歸母凈利潤預測值分別至1.35/1.77億元（前值1.72/2.12億元），新增2026年歸母凈利潤預測值2.34億元，對應PE分別為24/19/14倍，維持“買入”評級。
風險提示：1）核心競爭力風險；2）經(jīng)營風險；3）財務(wù)風險。
|
|
