>> 華泰期貨-氯堿日報：液堿累庫，燒堿震蕩走低-240403
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 762KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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摘要
PVC中性：PVC偏弱窄幅震蕩，市場成交氣氛放緩，上游工廠春檢逐部啟動，供應(yīng)端略有減少，但是供應(yīng)仍居高位，社會庫存亦維持高位，去化速率偏慢。終端需求未有改善，清明假期來臨，下游或存在節(jié)前補庫需求。PVC電石法開工率持續(xù)走高下，電石貨源偏緊，但PVC裝置逐步檢修，電石價格有高位回落預(yù)期。預(yù)計PVC偏震蕩走勢。
燒堿謹慎偏空：燒堿市場整體表現(xiàn)弱勢，隨著低濃度液堿累庫，山東氧化鋁企業(yè)采購價格再度下跌，拖累市場氛圍，交易逐步放緩。片堿市場方面，隨著多數(shù)片堿工廠降價，貿(mào)易商出貨較差，國內(nèi)多數(shù)地區(qū)價格下滑，市場觀望氛圍濃厚。預(yù)計山東燒堿的走弱會逐步影響周邊地區(qū)，短期現(xiàn)貨有下行風(fēng)險。
核心觀點
市場分析
PVC：
期貨價格及基差：4月2日，PVC主力收盤價5793元/噸（-23）；華東基差-243元/噸（+23）；華南基差-183元/噸（+23）。
現(xiàn)貨價格及價差：4月2日，華東（電石法）報價：5550元/噸（0）；華南（電石法）報價：5610元/噸（0）；PVC華東-西北-450：-175元/噸（0）；PVC華南-華東-50：10元/噸（0）；PVC華北-西北-250：-75元/噸（0）。
上游成本：4月2日，蘭炭：陜西756元/噸（0）；電石：華北3255元/噸（-20）。
上游生產(chǎn)利潤：4月2日，電石利潤360.2元/噸（-20）；山東氯堿綜合利潤-43.0元/噸（-3）；西北氯堿綜合利潤：1374.1元/噸（0）。
截至3月29日，蘭炭生產(chǎn)利潤：13.84元/噸（+33）；PVC社會庫存：55.27萬噸（+0）；PVC電石法開工率：80.10%（0.43%）；PVC乙烯法開工率：73.88%（1.20%）；PVC開工率：78.54%（0.62%）。
燒堿：
期貨價格及基差：4月2日，SH主力收盤價2442元/噸（-33）；山東32%液堿基差120.5元/噸（+2）。
現(xiàn)貨價格及價差：4月2日，山東32%液堿報價：2442元/噸（-33）；山東50%液堿報價：1340元/噸（0）；新疆99%片堿報價2850元/噸（0）；32%液堿廣東-山東：250.0元/噸（+10）；山東50%液堿-32%液堿：117.5元/噸（+31）；50%液堿廣東-山東：320元/噸（0）。
上游成本：4月2日，原鹽：西北220元/噸（0）；華北315元/噸（0）。
上游生產(chǎn)利潤：4月2日，山東燒堿利潤：1291.0元/噸（-31）。
截至3月29日，燒堿上游庫存：42.33萬噸（+4）；燒堿開工率：85.95%（-0.15%）。
策略
PVC中性。上游工廠春檢逐部啟動，供應(yīng)端略有減少，但是供應(yīng)仍居高位，社會庫存亦維持高位，去化速率偏慢。終端需求未有改善，下游或存在節(jié)前補庫需求。PVC電石法開工率持續(xù)走高下，電石貨源偏緊。預(yù)計PVC偏震蕩走勢，建議PVC暫觀望。
燒堿謹慎偏空。近期國內(nèi)鋁價偏強表現(xiàn)以及云南電解鋁復(fù)產(chǎn)推進等因素擾動氧化鋁期貨，受此影響，燒堿期貨價格出現(xiàn)反彈。但氯堿企業(yè)利潤尚可，成本支撐不強，加之累庫形成的壓力較大，在未來供需有轉(zhuǎn)弱可能性的情況下，燒堿期貨或?qū)⒃俅蜗绿?，關(guān)注清明節(jié)前后累庫速度的變化，短期建議燒堿期貨以套保做空為主。
■風(fēng)險
PVC：下游出口回落；上游檢修計劃偏少；需求恢復(fù)力度弱。
燒堿：氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況；庫存變化；成交氛圍變化；出口窗口是否打開。
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