>> 廣發(fā)證券-金風科技(002202)風機大型化進程加快，海內(nèi)外訂單飽滿-240402
| 上傳日期： |
2024/4/3 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳子坤,紀成煒,曹瑞元 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司發(fā)布2023年年報。2023年公司實現(xiàn)營收504.57億元，同比+8.7%；歸母凈利潤13.31億元，同比-44.2%；其中Q4實現(xiàn)營收211.38億元，同比+4.3%；歸母凈利潤0.70億元，同比+277.6%。
大型風機占比不斷提升，風機市場份額蟬聯(lián)第一。2023年機組對外銷售容量13.77GW，同比持平。其中，4MW(含）-6MW機組銷售占比超過50%，6MW及以上機組銷售容量同比+29.36%，大功率機型占比持續(xù)提升。根據(jù)年報中引用的BNEF統(tǒng)計，2023年公司國內(nèi)風電新增裝機15.67GW，國內(nèi)市場份額占比20%，連續(xù)十三年排名全國第一；全球新增裝機容量16.4GW，全球市場份額13.90%，全球排名蟬聯(lián)第一。
公司在手訂單穩(wěn)步增長。截至2023年底，外部待執(zhí)行訂單總量為20.71GW；公司外部中標未簽訂單為9,075.21MW，包括4MW(含）-6MW機組3,895.54MW，6MW及以上機組5,179.67MW；公司在手外部訂單共計29.78GW，其中海外訂單量為4,677.47MW；此外，公司另有內(nèi)部訂單617.40MW。公司在手訂單總計30,401.12MW，同比+12.13%。公司在手訂單飽滿，為后續(xù)業(yè)績增長提供強有力的支撐。
風電場規(guī)模高增，成為公司利潤重要增長點。公司風電項目實現(xiàn)發(fā)電收入64.31億元，轉(zhuǎn)讓風電場項目股權投資收益為17.24億元，同比+54.07%。截至2023年底，公司國內(nèi)外自營風電場權益裝機容量合計7,289MW，國內(nèi)外風電項目新增權益并網(wǎng)裝機容量1,793MW。
盈利預測與投資建議。預計公司24-26年EPS分別為0.57/0.69/0.77元/股，給予24年15倍PE，對應A股合理價值8.60元/股，以AH溢價對應H股合理價值港幣3.41元/股。維持A/H股“買入”評級。
風險提示。風電項目需求不及預期；技術迭代不及預期；電站開發(fā)及轉(zhuǎn)讓不及預期
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