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3月，主要車企新能源車銷量大多環(huán)比回暖。3月，春節(jié)假期過后市場需求釋放，疊加性價(jià)比新車的推出和部分現(xiàn)有車型價(jià)格調(diào)整，比亞迪、埃安、理想在內(nèi)的多家主要新能源車企銷量環(huán)比均顯著增長，且大部分主要車企銷量同比呈正增長。根據(jù)公司公告和各車企官方公眾號，3月份主要車企的新能源車交付量&銷量中，比亞迪月銷量達(dá)30.2萬輛，同增46%，環(huán)增147%。廣汽埃安月銷量達(dá)到3.25萬輛，同降19%，環(huán)增95%。新勢力車企中，3月理想/問界/蔚來/零跑/小鵬/極氪交付量分別達(dá)2.90/3.17/1.19/1.46/0.90/1.30萬輛，分別實(shí)現(xiàn)同增39%/762%/14%/136%/29%/95%。
　　本周行情回顧：本周（2024/4/1-2024/4/3）滬深300指數(shù)漲幅0.86%，其中電力設(shè)備上漲2.38%，跑贏滬深300指數(shù)1.52pct，在31個(gè)申萬一級行業(yè)中排名第10；本周申萬電力設(shè)備二級行業(yè)中，電池漲幅靠前，上漲4.96%，電機(jī)跌幅靠前，下跌3.56%；截至2024年4月3日，今年以來申萬電力設(shè)備指數(shù)累計(jì)下跌2.06%，跑輸滬深300指數(shù)6.04pct。
　　行業(yè)動態(tài)：本周產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格漲跌互現(xiàn)，碳酸鋰價(jià)格小幅上漲，電解鈷、磷酸鐵鋰等環(huán)節(jié)價(jià)格小幅下降，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格博弈較為濃厚，未來碳酸鋰環(huán)節(jié)仍是決定電池企業(yè)成本壓力的重要因素。光伏方面，本周塊料均價(jià)整體下跌至每公斤63元左右，顆粒硅均價(jià)水平降至每公斤56元，預(yù)計(jì)節(jié)后的整體價(jià)格水平仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)；本周不區(qū)分規(guī)格硅片成交價(jià)格均下跌，P型M10, G12尺寸硅片成交價(jià)格來到每片1.7-1.8與2.1-2.3元人民幣，N型M10, G12尺寸成交價(jià)格來到每片1.6-1.7與2.5-2.7元人民幣，各規(guī)格跌幅達(dá)到3-8%不等；本周電池片成交價(jià)格小幅下滑，P型M10尺寸落在每瓦0.36-0.37元人民幣、G12尺寸成交價(jià)格也維持每瓦0.35-0.36元人民幣的價(jià)格水平，N型M10 TOPCon電池均價(jià)來到每瓦0.42-0.43元人民幣，TOPCon（M10）與PERC電池片價(jià)差縮小至每瓦0.06-0.08元人民幣不等；本周組件價(jià)格略降，182 PERC雙玻組件價(jià)格區(qū)間約每瓦0.8-0.93元人民幣，TOPCon組件價(jià)格區(qū)間約在每瓦0.85-1元人民幣。
　　公司動態(tài)：協(xié)鑫科技與隆基綠能簽訂42.5萬噸顆粒硅長期采購合同。
　　投資分析意見：鋰電關(guān)注供給側(cè)格局演化和新材料應(yīng)用。中游電芯及鋰電材料環(huán)節(jié)新建產(chǎn)能投資趨緩，1Q24價(jià)格競爭逐漸進(jìn)入尾聲，24年行業(yè)變化重點(diǎn)關(guān)注份額變動，看好價(jià)格戰(zhàn)下份額逆勢提升的頭部企業(yè)（電池、負(fù)極和結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)）。繼續(xù)關(guān)注新技術(shù)和海外市場。4C快充24年有望加速滲透至10-20萬車型，對應(yīng)負(fù)極包覆材料、導(dǎo)電炭黑及硅基負(fù)極等需求提升較大。歐美電池產(chǎn)能有望于24-26年逐年落地，核心關(guān)注國內(nèi)鋰電供應(yīng)鏈海外進(jìn)程。光伏行業(yè)當(dāng)下正處于大浪淘沙的階段，未來板塊的大貝塔行情將一去不復(fù)返，當(dāng)產(chǎn)業(yè)由擴(kuò)張期向成熟期過渡，留下來的將是真正有實(shí)力的企業(yè)。未來能在光伏領(lǐng)域留下來的企業(yè)我們認(rèn)為一定是在技術(shù)創(chuàng)新和成本控制這兩個(gè)方面做到十分突出的，推薦關(guān)注BC電池環(huán)節(jié)愛旭股份、硅料環(huán)節(jié)通威股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）政策實(shí)施效果不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；2）競爭激烈導(dǎo)致價(jià)格超預(yù)期下降的風(fēng)險(xiǎn)；3）技術(shù)路線快速變化的風(fēng)險(xiǎn)。