>> 廣發(fā)證券-煤炭行業(yè)周報(2024年第14期)：需求延續(xù)弱勢，國際大宗普漲，煤價或逐步企穩(wěn)-240407
| 上傳日期： |
2024/4/7 |
大?。?/td>
| 809KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
安鵬,宋煒,沈濤 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
近期市場動態(tài)：煤價延續(xù)弱勢，近三周鐵水產(chǎn)量逐步回升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，秦港5500大卡煤價4月3日最新報價819元/噸，周環(huán)比下跌12元/噸。年度長協(xié)4月港口5500大卡煤價為701元/噸，環(huán)比下跌7元/噸（22、23年均價分別為722和714元/噸，24年以來均價707元/噸）。本周港口煤價延續(xù)小幅下跌，產(chǎn)地部分地區(qū)由于銷售略有改善，高卡煤價有小幅回升，而近期國際大宗商品價格表現(xiàn)強勢，遠期國際市場煤價也在持續(xù)上漲。后期，煤價預期雖仍有回落，但總體受供需面支撐，主要由于：（1）大秦線春季檢修已經(jīng)展開，將繼續(xù)影響港口調入量；（2）4月電煤處于消費淡季，但工業(yè)需求有望逐步回升；（3）國內供給仍受制約，海外市場近期價格上行。焦煤方面，本周國內外焦煤價穩(wěn)中有降（澳洲進口煤倒掛約123元/噸）。需求端，3月焦煤終端需求偏弱，鋼焦企業(yè)主動限產(chǎn)力度加大，采購焦煤積極性不高，但近期鋼材庫存持續(xù)去化、鐵水產(chǎn)量小幅回升，雙焦需求有邊際改善跡象。供給端，由于煤礦事故頻發(fā)，山西產(chǎn)地安全檢查較嚴，目前樣本焦煤礦開工率和產(chǎn)量較往年同期水平低約10%。綜合來看，1季度焦煤價格跌幅較大，目前山西產(chǎn)地市場煤價低于2季度長協(xié)煤價約200元/噸，山西三超治理對焦煤供給預期有一定影響，而隨著資金到位率提升，開工旺季產(chǎn)業(yè)鏈終端需求有望邊際改善，目前港口和下游各環(huán)節(jié)焦煤庫存處于同期中低位水平，預計焦煤市場有望逐步好轉，價格有望企穩(wěn)。
近期重點關注：（1）國內政策面：2024年能源工作指導意見要求煤炭穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)，山西要求全省煤炭產(chǎn)量穩(wěn)定在13億噸左右。（2）國內供需面：前2月電煤需求高增長，國內減產(chǎn)明顯。（3）國際供需面：24年新興市場需求向好，韓國需求回暖，供給增量主要來自印度、印尼和蒙古。
行業(yè)觀點：近期由于電煤淡季+非電下游需求表現(xiàn)偏弱，煤價承壓回落。后期隨著開工進一步增加，預計工業(yè)用電需求及建材、化工、冶金等非電需求有望穩(wěn)步提升。加之，產(chǎn)地安監(jiān)維持常態(tài)化，煤炭供需寬松局面或逐步緩解，低估值和高股息優(yōu)勢仍顯著。重點公司：（1）盈利穩(wěn)健高分紅的動力煤公司：陜西煤業(yè)、中國神華（A、H）、兗礦能源（A、H）；（2）資源優(yōu)勢顯著價格預期有望逐步好轉的公司：平煤股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤、潞安環(huán)能、華陽股份、廣匯能源等。其他行業(yè)主線：（1）其他受益于煤價向好的公司：中煤能源（A、H）、山煤國際、晉控煤業(yè)、蘭花科創(chuàng)、冀中能源、盤江股份、電投能源；（2）非煤業(yè)務提升估值的公司：如寶豐能源、金能科技等。
風險提示。下游需求增速低預期，進口煤量過快增長，加速供需關系惡化，導致煤價超預期下跌等
|
|
